10月11日，Mysteel大宗商品综合价格指数1065.30，环比9月30日下降3.12，降幅0.29%；年同比下跌63.48，跌幅5.62%（前值-4.20%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

10月11日，钢铁价格指数811.48，环比9月30日下降1.64，降幅0.20%；年同比下降73.43，降幅8.30%。

钢材价格对比节前：Mysteel全国钢材价格指数报3460元/吨，较9月30日下跌7元/吨，跌幅0.21%。其中，Mysteel长材价格指数报3400元/吨，较9月30日下跌0.26%；Mysteel扁平材价格指数报3518元/吨，较9月30日下跌0.17%。

节后黑色系价格变化主要受外围和股票市场影响。1）十一节假日期间，贵金属、有色金属和海外股票市场均表现较强。其中，纽约黄金价格涨逾4000美元/盎司，伦铜和伦铝分别较节前上涨2.4%和3.2%，纳斯达克、标普、道琼斯工业、富时中国指数均偏强运行。节后第一交易日，A股三大指数集体上涨，截至收盘，上证指数涨1.32%，站稳3900点续创10年新高，深证成指涨1.47%，贵金属掀起涨停潮。2）从产业面来看，节假日期间，钢材供需面继续转差。五大品种钢材累计表观消费从节前同比下降1.17%到节后同比下降1.38%，五大材库存同比增幅由节前+17%升至+22%。综合来看，节假日期间，钢材供需面继续转差，不过外围资本市场均偏强运行，带动节后黑色商品价格反弹，但缺乏实质支撑。

预计黑色系价格或震荡偏弱运行，原料价格表现强于成材。运行逻辑在于：1、钢材供应偏高，库存压力持续。截止10月10日，五大材表需累计同比下降1.4%，降幅较节前扩大0.2个百分点，库存同比增至22%，较节前扩大5个百分点。钢材需求旺季已过半，需求迟迟未兑现，铁水和钢材产量维持高位，节后钢材库存压力或进一步积累。2、铁水产量依然维持高位，原料价格或高位震荡，成本对成材价格有一定支撑。截止到10月10日，247家钢厂盈利率仍在56%，钢厂利润情况较好，钢材压力向生产端传导存在迟滞性，钢厂生产积极性较高，预计短期247家钢厂日均铁水产量仍将稳定在240万吨以上高水平。铁矿石方面，供应端扰动因素仍在，主要是中国矿产资源集团与BHP铁矿石长协谈判问题和西芒杜能否顺利投产问题，铁矿石港口库存依然不高，同比降7%。但钢材供需矛盾限制，预计铁矿石价格或高位震荡运行。焦炭方面，焦炭节前开启第一轮提涨，于节后落地。吨焦利润9元/吨，焦企维持微利状态，而钢厂利润持续收缩，预计未来焦炭继续提涨难度大，价格趋稳。

节后黑色系价格反弹主要受外围市场影响，但钢材需求疲软，库存高企仍未解，反弹缺乏实质性支撑；钢厂利润情况较好，钢材压力向生产端传导存在迟滞性，预计短期原料价格依然表现坚挺。下周黑色系价格或面临回调，原料价格表现强于成材，钢材利润继续收缩。

二、有色行业市场价格运行情况

10月11日，有色价格指数990.33，环比9月30日上升20.31，涨幅2.09%；年同比上升41.25，涨幅4.35%。

节后有色金属价格上涨。截至10月11日Mysteel全国有色价格指数为44158元/吨，与9月30日相比增加1196元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为3.97%、1.27%、0.91%和2.06%。

国家发展改革委已会同财政部，向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金，至此，全年3000亿元中央资金已全部下达。今年中国地方债发行已逾8.5万亿元，地方置换债发行进度基本完成。

美国9月ADP就业人数减少3.2万人，而此前一个月的数据也被修正为减少3000人，年内降息两次预期上升。密歇根大学公布的数据显示，10月消费者信心指数初值小幅降至55，触及5个月低点，美国人对就业市场或通胀的预期没有明显改善。美国白宫周五确认，随着国会本周无法就临时支出法案达成一致，史无前例的政府停摆时期大裁员启动。美国总统特朗普周五也表示，美国将自11月1日起，对中国进口商品加征100%的新关税。随着风险因素积累，市场避险情绪爆发，市场的不确定性导致全球风险资产价格集体出现了明显下跌。

铜：节后铜价大幅跳空高开高走，周内创下年内新高，下游消费受抑明显，畏高情绪相对浓厚，日内采购需求疲弱，现货成交氛围难有明显回升。节假期间市场到货不一，进口铜清关流通量相对较少，且冶炼厂发货仍有在途，库存累库幅度相对不大，同时临近交割换月，近月合约Contango结构运行，持货商大贴水出货意愿有限，现货升水并未走跌明显。下周来看，考虑到隔夜周五夜盘铜价大幅下跌，下游企业采购需求预计表现回升，同时交割在即，现货升水或企稳上涨，但周内仍有在途货源到货入库，市场流通货源预计有所补充，整体上涨空间亦表现受限。

铝：铝价重心上移。基本面方面，节后连续高价对下游采买节奏的抑制作用比较明显，部分中小加工企业因成本压力减少采购或推迟订单，周初累库仍在预期之中。市场围绕贸易问题的担忧情绪有所缓和，叠加价格大幅走跌，下游采购情绪或有好转，预计短期内国内铝价将保持小幅回升为主，后续需关注节后铝锭库存变动情况及海内外宏观情绪变化。

铅：节前有色金属普跌，各地区现货市场价格普遍跟跌，部分地区企业逢低接货；节后受宏观利好及终端消费持续影响，沪铅回升，市场成交整体清淡，部分企业对后市观望情绪较重。铅锭社会库存整体表现去库，10月9日五地库存总量为3.58万吨，处于近年同期低位。铅锭社会库存去库主因终端消费改善，节前订单陆续提货，炼企现货成交较好，厂内库存较低，因此表现去库。

锌：受到美联储降息预期提振，假期间LME锌价的强势带动节后国内价格的上涨，但是后续上升动力不足且周五晚宏观因素扰动，导致锌价随风险资产价格回落。假期期间中国锌冶炼厂正常生产，镀锌板卷、锌粉、氧化锌等下游企业也放假较少，主要是锌合金企业假期相对较长。节后市场恢复，但是价格的上涨抑制市场成交，而且随着节后锌锭到货，本周中国锌锭社库出现增长，但LME锌库存继续减少，已经不足四万吨，CASH-3M价差也来到了高位。随着宏观情绪由积极转差，下周锌价上方压力也比较大，但是海外库存低下支撑底部。

碳酸锂：碳酸锂价格横盘整理，节前有小幅下滑，绝对价格中心小幅下移。节前下游询单零星，实际成交多以小单、刚需为主，贸易商环节出货意愿较强，但普遍反馈“有价无市”，高价成交困难，基差保持平稳。节后复工，磷酸铁锂厂家排产计划明显提升，下游采买意愿强烈。当前价格水平下，使用高成本外采锂辉石的冶炼厂已处于盈亏平衡线边缘，考虑到成本支撑，价格继续大幅向下震荡的空间有限。预计下周市场仍将延续博弈态势，下游需求强劲支持，碳酸锂价格或将震荡运行。

工业硅：工业硅市场承接节前震荡偏弱走势，各持货商报价与节前基本持平，盘面疲软走势下，叠加节前备货充足，下游多持观望情绪，目前华东通氧553#硅报价在9300-9500元/吨，华东421#硅报价在9500-9800元/吨。供应端来看，北方大厂十一假期前后复产脚步加快，开工10余台大炉型，北方供应端压力攀升，南方产区暂时开炉稳定，10月中旬至月底部分企业有停炉计划，且多持惜售心态，南方产区价格更为坚挺。南方区域部分县区电价上调，硅煤价格不断上调，成本端对硅价底部形成支撑。

多晶硅方面，节后多晶硅市场反内卷情绪已逐步消退，9月恐怕也难有相对明确的推进，相关细则及落地时间仍需等待，市场交易及研究方向或逐步回归基本面。而且不管从多晶硅自身环节的供需平衡还是从最新的8月中国新增光伏装机数据来看，短期内多晶硅价格或将承压，业者对于后市观点分歧明显加大，但政策预期仍存，主要还是节奏及周期问题，短期内关注头部料企最新报价及成交情况。

随着近期部分单体厂陆续开启检修计划，供给端开始逐渐缩减，主流单体厂试探性上调报价，今日山东单体厂报盘环比上调100元/吨，其余部分单体厂跟涨，观望下游客户接受意愿，目前DMC主流参考在11000-11300元/吨。

展望后期，工业硅价格在下方成本与上方供应压力拉锯下，预计短期维持震荡运行。后市关注北方大厂开工动态，以及月底南方产区停工进度。

三、能源行业市场价格运行情况

10月11日，能源价格指数1308.04，环比9月30日下降12.07，降幅0.91%；年同比下降55.83，降幅4.09%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。原油加速下跌，供应延续高位，节后汽油需求面临快速回落，柴油需求亦较疲软，增长预期缓慢，中下游普遍悲观，采购积极性不强，导致汽柴价格均跌。本周期汽油市场价格7666元/吨，环比9月30日跌1.15%；柴油市场价格6559元/吨，环比9月30日跌1.34%。下周来看，成本端下行，假期效应消失，汽油消费下滑，成交活跃度减弱，裂差偏高，利空价格；柴油方面，“金九银十”过半，消费增长不及预期，市场心态偏空，虽供应减少，但仍难形成供需提振，综合预计下周汽柴价格均跌。

LNG：LNG价格继续回落。本周期适逢双节长假，受到高速限行等因素影响，工厂出货顺畅度低，库存上涨明显，部分工厂液位压力较大，降价排库。截至10月11日，LNG主产地价格报3709元/吨，较9月30日下降1.88%。预计下期LNG价格有继续下跌可能。长假过后，供应方面来看，随着内蒙古、山西等多家主力工厂结束检修，加之上游气源处理厂检修结束，市场供应增量明显；成本面对后市价格支撑减弱，10月上旬LNG工厂原料气成本走低，对LNG价格的底部支撑减弱，预计10月中旬LNG价格仍将以下行为主。

四、建材行业市场价格运行情况

10月11日，建材价格指数1213.91，环比9月30日上升0.14，涨幅0.01%；年同比下降174.62，降幅12.58%。

水泥价格因市场需求持续下滑而小幅回落。水泥价格指数为342元/吨，较9月30日下跌4元/吨，环比下跌1.16%。下周市场需求持续改善，水泥价格或止跌回升。

混凝土价格由于市场供需两弱而持稳运行。混凝土价格指数为313元/方，较9月30日前持平。下周市场需求逐步回升，混凝土价格或持稳运行。

螺纹钢方面，节假日建筑钢材大幅累库。本周螺纹钢产量减少3.62万吨至203.4万吨，产量继续压缩。螺纹钢厂库存增加33.43万吨，钢厂库存压力上升，社会库存增加23.96万吨，总库存大幅增加57.39万吨，库存增加明显，为近五年十一期间库存增量最高的一年。从绝对库存来看当下库存压力依然较大。假期外围宏观情绪相对较好，但建筑钢材供需压力依然较大。

五、基础化工行业市场价格运行情况

10月11日，基础化工价格指数874.46，环比9月30日下降4.38，降幅0.50%；年同比下降133.39，降幅13.24%。

PTA：国庆期间华东装置降负至6成，华南检修装置重启，另外东北装置计划内减停，综合来看，供应缩量明确，传统旺季需求端表现良好，聚酯负荷提升。然外围缺乏利好支撑，市场情绪偏悲观，下游采购积极性受阻，国庆期间油价走势偏弱，成本端拖累成本支撑减弱。综合来看本周华东PTA现货市场先扬后抑。

甲醇：本周期（20251004-1010）国内甲醇装置开工率为89.70%。本期内有新增检修装置，如宁夏畅亿、金能科技、云南先锋；本期内暂无新增减产装置；本期内有检修、减产装置恢复，如陕西润中（长武）、鹤壁煤化、内蒙古宝丰、奥维乾元、新疆众泰。因本期整体恢复量多于损失量，故产能利用率上涨，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

10月11日，橡胶塑料价格指数661.19，环比9月30日下降6.04，降幅0.91%；年同比下降100.17，降幅13.16%。

（1）天然橡胶

节后首日，上海全乳胶价格14700元/吨；青岛市场20号泰标价格1860美元/吨；青岛市场20号泰混价格14850元/吨。东南亚降雨有缓解趋势，产区集中上量预期偏强，原料价格承压，橡胶成本支撑减弱。假期间仓库少量作业，节后归来以入库为主，轮胎厂观望补货，青岛库存或呈现小幅累库。节后市场资金活跃度提升，但供应端来看对胶价仍有抑制，海外需求无明显驱动，天然橡胶市场呈现先涨后跌态势。

预测：

产区未来降雨呈减弱趋势，供应增长预期偏强，一定程度拖拽胶价。假期间仓库少量作业，节后归来以入库为主，轮胎厂观望补货，青岛库存或呈现小幅累库。短时市场利好因素驱动不足，叠加美关税政策扰动，预计天然橡胶价格或呈现偏弱整理。预计下周上海市场全乳胶现货价格运行区间在14500-14850元/吨；泰混现货价格运行区间在14650-14900元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期（2025年9月26日-2025年10月9日），中石化化销及中石油各销售公司乳聚丁苯出厂价格下调300元/吨，截止2025年10月9日，中国丁苯1502出厂价格在11800-11900元/吨；丁苯1712出厂价格在10800-11000元/吨。具体来看，本周期山东市场丁苯橡胶现货价格延续回落，1502价格波动区间在11700-12000元/吨附近。国庆小长假前，丁二烯商谈重心持续回落，加之BR期货盘面大幅走弱加重业者短时谨慎心态，而下游终端节前采购完成，各地市场商谈趋淡，后主流销售公司下调丁苯供价300元/吨；国庆小长假后返市，市场交易延续节前清淡局面，终端下游刚需压价采购，实单交易集中民营低端倒挂价格为主。

顺丁综述：本周期，中石化化销及中油各销售公司高顺顺丁橡胶价格累计下调500元/吨。截止2025年10月11日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11200-11300元/吨。具体来看，本周期山东市场顺丁橡胶价格持续弱势运行，现货价格区间在10950-11500元/吨。节前原料丁二烯弱势局面延续至节后返市，短时外放资源充足拖拽下，顺丁橡胶成本面支撑进一步转弱；节后虽有齐鲁石化高顺顺丁装置常规检修及扬子石化顺丁装置检修预期，但山东益华、山东威特顺丁装置投料重启，国内民营顺丁产量进一步提升，叠加国庆假期因素的生产企业常规累库，供应面亦对短时现货行情有所拖拽。周期内民营资源价格重心明显低于两油资源供价，同时周期末中美贸易摩擦进一步升温等宏观因素影响下，合成橡胶期现货市场价格出现快速下跌，市场观望心态显著升温，主流供价承压下调。北方部分民营顺丁资源交投重心围绕10950-11000元/吨附近，两油资源报盘重心在11200-11500元/吨，实单按量商谈。

供应面：截至2025年10月9日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为70.05%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为73.71%），较上周期（10月2日为：70.32%）环比下降0.27%。截至2025年10月9日，中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在74.69%，环比提升4.15个百分点。（10月2日：70.54%）。

丁苯预测：下周期丁苯橡胶价格预计窄幅下跌。短期国内丁二烯市场供应相对充裕，同时外盘市场价格下跌，成本端指引偏空；因国庆期间市场交易迟滞，丁苯现货市场累压力出现，丁苯装置开工相对高位，供应端仍表现充足；需求侧看轮胎及制品企业需求表现明显不及预期，部分制品企业以消耗节前原料库存为主。另外关税博弈再起波澜，对商品价格走势带来偏空影响。下周期预计部分民营品牌丁苯仍表现抢出货现象，主流价格重心继续窄幅走低，但当前天然橡胶现货价格仍高升水丁苯橡胶，对行情存在些许提振。下周1502主流价格预估11500-11700元/吨附近运行。

顺丁预测：预计下周期顺丁橡胶价格弱势运行，主流价格区间或在10800-11200元/吨。虽有齐鲁石化及扬子石化顺丁橡胶装置检修，两油资源产量短时减少，但近期原料端行情偏弱局面难有改观，且国内民营顺丁生产装置均已重启，成本及供应面均难以对顺丁橡胶现货市场提供有效支撑；短时中美经贸摩擦升温导致业者谨慎心态显著升温，期现货市场价格或跌至年内新低水平或带动部分下游终端采购意愿提升，但采购压价局面难改。预计下周期顺丁橡胶现货市场或弱势运行，谨慎观望原料端行情走势及国内外进出口政策面消息指引。

七、纺织行业市场价格运行情况

10月11日，纺织价格指数912.50，环比9月30日下降0.40，降幅0.04%；年同比下降4.14，降幅0.45%。

新疆棉：截至10月9日，国内3128皮棉均价14920元/吨，周环比下跌1.52%。其中新疆市场机采棉价格14285-15700元/吨，内地地产棉价格14600-14800元/吨。本周棉花价格稳中偏强运行，新疆棉花陆续收购，北疆部分地区水分偏高，优质籽棉价格略显偏强，价格在6.0-6.2元/公斤；南疆絮棉用籽棉价格在7.00-7.3元/公斤，内地手摘籽棉价格在7.2-7.4元/公斤。陈棉优质货源有限，棉企出货意愿增加；下游需求季订单表现平淡，多等待新季棉花上市，纺企采购意愿有所增加。关注产区上市进度以及下游需求变化，预计棉花价格维持震荡局势。

进口棉：截至10月9日，进口棉主要港口库存周环比增加12.09%，总库存31.07万吨，库存增加，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓24.7万吨，同比库存降37.47%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.45万吨，其他港口库存约2.92万吨。由于今年配额所剩不多，人民币结算外棉出货有限，美金结算外棉价格偏高，整体出货缓慢。

纯棉纱：截至10月9日，主流地区纺企开机负荷在65.4%，较上周下调1.80%，十一假期前和假期中，订单有限，内地部分纺企下调开机或停机放假，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价21509元/吨，价格较上周持平，假期前和假期中，新单增量有限，纺企报价维持稳定，但实际成交存商议空间，目前内地纺企利润微薄，纱线价格承压运行。

八、造纸行业市场价格运行情况

10月11日，造纸价格指数937.43，环比9月30日持平；年同比下降9.27，降幅0.98%。

本期进口纸浆市场价格均价弱势震荡。本周期进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5520元/吨，环比节前下降0.5%；阔叶浆现货含税均价4250元/吨，环比节前持平；本色浆现货含税均价4850元/吨，环比节前下降1.0%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比节前持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一是针叶浆多重压力叠加。布针老仓单持续压制近月合约，且下游纸厂通过技改减少针叶浆用量，叠加国产低价针叶浆形成替代，共同抑制价格反弹。二是阔叶浆成本支撑但市场信心松动。外盘挺价效应减弱，节前阔叶浆外盘接单价下降，削弱成本支撑预期，现货货源充裕压制挺价空间。三是宏观与季节性因素扰动。宏观政策影响业者情绪，节日期间累库加重供应压力，而下游对“银十”旺季预期悲观，采购维持刚需，导致市场缺乏明确方向指引。

九、农产品市场价格运行情况

10月11日，农副产品价格指数1425.11，环比9月30日下降33.36，降幅2.29%；年同比上升32.75，涨幅2.35%。

大豆：国产大豆现货市场价格以稳为主，低蛋白价格表现弱稳，主因今年蛋白含量偏低，高蛋白货源较为抢收，市场两极分化。东北市场新季大豆上市增量，目前毛粮价格1.75-2.0元/斤不等，优质优价，高油豆价格偏低，由于今年蛋白含量偏低，普通豆价格表现一般，高蛋白大豆价格表现坚挺，企业收购积极性高，积极入市。目前东北产区丰产预期较强，或对后期豆价形成制约；南方部分地区因天气影响收割时间或将推迟10天左右。总体来看，东北地区丰产预期以及下游需求暂未见明显回暖，短期国产豆价承压运行，关注后续新粮上市进度以及政策调控。

豆油：国庆前后国内豆油现货行情先稳后涨为主，呈现出外强内弱、近远月分化特征。节前市场交投清淡、现货报价大稳小动，节间油厂放假停机、贸易端停止报价出货，市场无成交、无报价，节后首日连盘豆油期价大幅上涨、现货基差报价偏稳为主，局部地区一口价成交增量。不过，国内基本面并未提供强劲支撑，庞大的大豆到港量和高企的压榨量意味着豆油供应充足，同时，终端消费提振有限，节后补货需求结束后，现货市场的持续上涨动力可能不足，不过期货盘面对棕榈油利好因素（如印尼B50、美国农户援助计划）的炒作或仍将持续，预计现货报价将随盘小幅偏强调整。

玉米：本周玉米价格偏弱运行。分地区来看，东北新季玉米因上货量增多，加之单产增加，农户售粮积极性较为高涨，导致价格下调。9月底至今华北地区整体呈现下跌的趋势，从供应来看，国庆期间深加工企业玉米到货车辆维持高位，企业玉米价格整体较节前有所下跌。销区市场玉米价格整体呈现下行趋势，国庆期间下游饲料企业多执行前期订单为主，新签单较少。随着产区新粮逐步上市，港口及销区新季玉米到货增加，价格与陈粮相比下跌较多。

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