Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1062.26，环比下降3.98，降幅0.37%（前值-0.21%）；同比下降62.80，降幅5.58%（前值-5.61%）。

本周宏观影响偏空，钢材供大于求格局延续，价格偏弱运行；本周有色金属价格环比下跌，锌价环比下跌2.03%，跌幅最大；石化方面，原油价格下跌，汽柴需求表现一般，市场看空情绪集中，活跃度欠佳，销售承压，汽柴价格均跌；建材方面，水泥因需求回升价格小幅上涨，混凝土因原料价格波动不大持稳运行，螺纹钢价格偏弱运行；农产品方面，马铃薯、生姜等产品价格环比上涨，豆粕、玉米等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3416元/吨，较上周下跌45元/吨，跌幅1.29%。其中，Mysteel长材价格指数报3365元/吨，较上周下跌1.04%；Mysteel扁平材价格指数报3464元/吨，较上周下跌1.52%。

本周黑色市场价格偏弱运行。1）本周宏观影响偏空。特朗普威胁对中国加征100%关税，新关税或与11月1日起实施。关税战再起，虽对黑色商品直接影响有限，但市场避险情绪攀升，利空商品价格。2）从产业面来看，钢材供过于求格局延续。五大材产量857万吨，周环比减少6.4万吨；五大品种表消875.4万吨，基本恢复到节前持平；五大材库存1582.3万吨，去库18.5万吨，在传统旺季去库依然不高，库存同比增长24%（上周为22%）。3）铁矿石价格快速下跌，对钢价有一定拖累。一方面，三季度末铁矿石发运冲量，10月份到港量显著增加。另一方面，目前西芒杜铁矿1号和2号矿块正式启动首批开采作业，10月开始在矿区装载首批铁矿石，并通过铁路运往港口，宝武西芒杜权益矿或带动对外铁矿需求有所下降。综合来看，钢材供过于求格局延续，库存压力依然较大，且铁矿石价格快速下跌，关税战风波再起，黑色市场承压运行。

预计黑色系价格或震荡偏弱运行，品种表现分化。运行逻辑在于：1、钢材供应偏高，库存压力持续。据Mysteel调研，建筑企业10月钢材采购量基本与9月持平，北方部分工地有抢施工现象，但资金到位不足的问题，和国庆长假期间施工进度减慢，也限制了10月建筑钢材需求的回升空间。就板材而言，本周板材消费恢复至节前水平，但库存压力依然较大。其中热卷库存同比增幅攀升至13%，冷轧、镀锌库存也处于近四年同期最高，反映供应过剩。2、铁水产量依然维持高位，但原料基本面分化，价格表现有所差异。铁矿供需两旺，短期内价格或震荡运行。供应端发运在季末冲量后预计迎来季节性下滑，但10月份到港将维持绝对高位，同时铁水需求依然偏强，矿石延续供需双旺，供需矛盾不突出的情况下难以形成独立行情。本周价格回调后价格或小幅震荡运行。供应扰动，焦煤价格或表现偏强。进入四季度，煤炭季节性需求增加，且安全、超产核查等行动持续推进，影响上游炼焦煤放量，焦煤价格坚挺。

钢材供强需弱格局并未发生变化，预计震荡偏弱运行。品种分化，焦煤表现强于铁矿，螺纹表现强于热卷。下周需注意四中全会对黑色市场的影响。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：周初青山开盘304降价100元/吨，市场情绪受挫，民营热轧价格跟跌100元/吨，民营冷轧多震荡持稳，冷热价差有所修复。周中期货价格震荡下探，现货冷轧跟随盘面走弱。周四随着6000亿逆回购释放增加市场流动性及海内外政策博弈的缓和，提振商品市场情绪，黑色系触底反弹，期货盘面拉涨，带动现货价格小幅回升。周五随着美联储缩表消息，黄金价格持续上涨，商品市场再度承压下行。周内现货成交多以刚需采买为主，期现价格上涨时，投机需求释放，成交尚可。其他时间段询单较多，实际成交差强人意，代理维持低库存运转。周内钼铁价格环比上周上涨4500元/吨，青山316L/2205开盘上涨200元/吨，含钼不锈钢成本支撑上行，需求有部分释放。

全国主流市场不锈钢社会总库存环比上周下降1.18%。其中冷热库存出现背离，冷轧周环比上升0.40%，热轧周环比下降3.48%。分系别来看，200系和400系均有不同程度的去化，周内钢厂到货减少，叠加部分商户提货交付节前订单，库存小幅下降。300系库存因受到价格下跌影响，市场采买情绪不佳，市场到货增加，库存小幅累增。

随着海外关税政策逐渐来袭，国内的政策托底显现，多空博弈增强。黄金价格持续上涨，资金避险情绪升温，商品继续承压。不锈钢排产微幅增长，进口资源逐渐流入，供应压力预计逐渐增加。需求端随着临近淡季，下游终端维持刚需采买，库存或将小幅增加。当前海内外政策博弈加剧，不锈钢基本面偏弱，下方成本支撑强劲，预计下周不锈钢价格维持震荡偏弱态势。关注钢厂排产、原料成交价格和不锈钢市场库存情况。

镍：本周镍价震荡偏弱，整体尚未脱离震荡区间。宏观方面中美关税博弈导致市场表现谨慎，有色金属普遍走弱，镍价受此影响明显回落。但随着镍价回落，成本端支撑逐步显现，下半周镍价小幅反弹。

镍矿方面，印尼RKAB审批季来临，催生铁厂四季度备矿需求，矿商挺价情绪延续，印尼下半月升水维持坚挺，成本边际坚挺。菲律宾方面雨季来临，发运明显受阻，矿山挺价心态较强叠加国内铁厂备库背景下预计价格维持坚挺。精炼镍方面，过剩格局难改压制镍价上方空间。现货方面，整体交投情绪一般，升贴水整体持稳。LME持续累库对外盘形成压制，内外价差继续收窄。镍铁方面，市场价格有所承压。下游不锈钢偏弱运行，铬铁价格持续上涨，钢厂利润受到严重挤压。但考虑到矿端价格上涨，铁厂利润空间收窄下部分镍铁产线转产，供应增量下滑，价格下跌或并不顺畅，关注跌价预期渐浓下贸易商的出货情况。硫酸镍方面，市场现货偏紧支撑硫酸镍，但目前下游对高价硫酸镍接受度有限，价格维持平稳。原料端来看，中间品维持偏紧格局，高冰镍回流较少且受到钴价上涨的影响带动MHP需求扩张，原料折价系数持续回升，盐厂成本有所抬升。下游三元对硫酸镍仍有备库需求，需求推动下，预计硫酸镍供需错配下价格或持续偏强运行。

综合来看，矿端实际供需偏宽松，但事件扰动较多，镍矿价格坚挺支撑镍价，上方空间或仍受过剩压制。但短期宏观风险较大，预计镍价波动扩大。中长期来看，湿法产能投产步伐较预期有所延缓，叠加湿法项目原料价格上涨推升边际成本，成本替代逻辑的兑现或后延。短期价格运行区间117000-125000元/吨。

铬：本周铬市弱稳运行。市场交投氛围冷淡，不锈钢10月走势略显疲软，期货下行使不锈钢现货有所承压。本周社会库存虽然重回小幅去库，但钢厂到货较少且集中购买低价货源为主，实际供需在钢厂排产增加后压力较大，叠加宏观层面中美关税90天延期协定即将到期，特朗普声称对中国商品额外征收100%关税，贸易摩擦有升级风险，市场避险情绪升温。情绪面波动叠加终端需求回落，“银十”或低于市场预期。铬铁零售受下游的行情回调影响，主流现货报价小幅下降100元/50基吨，周内继续维持平静氛围，陆续转而关注11月钢招情况。短期产业链没有减产预期，基本面仍为紧平衡支撑，虽在情绪走弱下没有兑现看涨预期，但后市下降空间同样有限。铬矿南非40-42%精粉期货外商报价持平，现货成交稀少，价格维持阴跌，同时现货出货不佳导致港口库存高位震荡，价格支撑力度不及前期，近期南非铬矿出口加征关税加紧落地消息频繁传出，对铬矿贸易商心态造成一定波动，短期关注下游不锈钢能否再现回暖对原料行成利好驱动，预计铬市暂弱稳运行。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格环比下跌。截至10月17日，Mysteel全国有色价格指数为43528元/吨，与10月11日相比减少630元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.96%、-0.21%、-0.33%和-2.03%。

本周铜价重心回落。周内正值10合约交割换月，加之近月合约Contango结构运行，持货商贴水出货意愿减弱，现货升水亦有所回升，但铜价高位震荡运行，下游企业采购情绪提升空间有限，同时市场国产以及进口仍有所到货，现货成交表现拉锯。下周来看，由于近期进口比价亏损幅度较大，同时高铜价背景，下游消费较为一般，国内冶炼厂出口情绪较高，周内市场到货有所减少，同时进口铜流入补充亦受限，因此现货升水预计重心表现上抬。

本周铝价受宏观情绪影响先抑后扬。国内季节性需求韧性仍存，库存仍处于去库阶段，目前全国铝锭社会库存61.5万吨，环比上周减少1.9万吨，旺季韧性凸显，去库节奏保持较好，库存处于同期低位，但目前铝价一直处于高位震荡，对下游采买节奏的抑制作用比较明显，周后期出现累库情况。

本周铅价重心偏弱运行。供应端，周内部分地区炼企因原料端供应问题，产出有下滑。需求端，下游企业多刚需拿货维持生产。周内原生铅市场整体呈现供需紧平衡局面。现货成交方面，河南地区近期现货市场成交较好，货源偏紧，现货不多；天津地区则受内蒙古某炼企检修后分批次限额交付订单影响，市场货源紧张；江西地区炼企前期现货销售较好，周内成品库存不多。

本周锌价下跌。价格变化受到中美贸易摩擦加剧的影响，而且LME库存开始有少量货物到货，国内更是大量锌锭集中交仓。本周市场总体交易活跃度一般，尽管锌价持续下跌，但是市场挺价情绪较浓，部分市场的现货价格上涨至升水。锌锭社会库存增加，市场供应宽裕。然而LME市场供应依旧紧张，据了解，尽管出口存在一定理论上的盈利，但是利润空间较小，且出口窗口也不稳定，因此产业公司表示大量出口尚需等待。短期内出口窗口不会打开的情况，国内锌价难以上涨。

9月中国社会融资规模增量约为3.53万亿元，较2024年同期减少约2300亿元；信贷口径下的人民币贷款增加约1.29万亿元，同比少增约3000亿元；9月社融、信贷仍弱于历史同期规模。9月份，消费市场运行总体平稳，CPI环比上涨0.1%，同比下降0.3%，PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.6个百分点，环比继续持平。

当地时间周二，美联储主席鲍威尔表示，美联储长期推进的资产负债表缩减计划，也就是所谓的量化紧缩(QT)，可能即将接近尾声。美联储周三公布的褐皮书显示，特朗普政府加征的关税正推动整体通胀上升，企业在自行消化成本与将成本转嫁给客户之间艰难权衡。美联储理事沃勒周四表示，他支持本月再次将利率下调25个基点，但在那之后，他希望谨慎行事。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，国际能源署警示长线供应过剩风险，且美国关税问题仍存不确定性，国际油价下跌。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。周内布伦特原油下跌显著，带动新一轮成品油限价呈宽幅下调预期，均呈现利空指引；汽油需求进入淡季，刚需及预期均下滑，柴油需求恢复较为缓慢，出库节奏迟缓。市场看空情绪集中，活跃度欠佳，销售承压，汽柴价格均跌。本周汽油市场价格7555元/吨，环比跌1.45%；柴油市场价格6492元/吨，环比跌1.02%。下周来看，成本端预期下行，汽油需求延续疲态，柴油方面，国内整体需求表现一般，供应端虽有小幅下跌预期，但当前整体供需格局难有改善，预计下周国内汽柴油价格仍有一定下跌空间，柴油跌幅窄于汽油。

LNG：本周LNG价格止跌反弹。本周部分地区展开补库，LNG市场下游小幅需求提振，LNG价格有所上涨。截至10月17日，LNG主产地价格报3737元/吨，较上期上涨0.75%。预计下期LNG价格将会继续上涨。重点关注：1、供应面。上游气源供应有收紧预期，工厂整体供应减少。2、需求面。随着北方整体降温，补库需求将全面开启，同时，供暖需求下煤炭运输需求会有增加。3、心态面。市场需求好转下，看涨氛围浓厚，带动买涨心态提升。

甲醇：本周（20251011-1017）国内甲醇装置开工率为87.41%。本期内有新增检修装置，如榆林凯越、中煤远兴、江苏索普、内蒙古东华、宁夏和宁、鑫东亨；本期有新增减产装置，如山西天泽及内蒙古两套装置；本期内有检修、减产装置恢复，如新疆中泰、新疆众泰、云南先锋、神华西来峰，及黑龙江、山东各一套装置。因本期整体损失量多于恢复量，故产能利用率下跌，较去年同期下跌。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求逐步回升而小幅上涨。本周水泥价格指数为343元/吨，较上周上涨1元/吨，环比上涨0.29%。下周市场需求持续回暖，水泥价格或持续上行。

混凝土价格由于原材料价格波动较小而持稳运行。本周混凝土价格指数为313元/方，较上周持平。下周市场需求持续释放，混凝土价格或小幅上涨。

螺纹钢供减需增，库存去库。本周螺纹产量周环比降2.24万吨至201.16万吨，减产的原因是部分钢厂短时检修及个别钢厂铁水转移所致。本周螺纹表需周环比增64.25万吨至217.43万吨，表需回补力度尚可。本周螺纹库存周环比降18.59万吨至641.05万吨，去库速率仍低于去年水平。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。马铃薯产区冷库费用上调，储户出货意愿不强，马铃薯市场供应主体逐渐由库外转向库内，价格上涨；生姜、大蒜、鸡蛋等农产品价格小幅上涨；因国内当前大豆到港仍较充足，海关总署公布的数据显示，9月大豆进口1286.9万吨，为今年的次高水平，基本面维持宽松格局，连粕短期等待新的明确消息指引；玉米、玉米淀粉、豆油等农产品价格小幅下滑。

马铃薯：本周滕州冷库马铃薯陆地货源出库均价参考0.95元/斤，较10月11日均价累计上涨0.10元/斤，涨幅参考11.76%；较去年同期均价显高0.07元/斤，涨幅参考7.95%。国庆节之后，山东主产区滕州冷库费用惯性上调，加之河北、内蒙古田间新薯采挖完毕，库存货源销售之初，储户出货意愿不强等多种因素带动其余产区马铃薯卖家看涨好货情绪增强，要价强硬，价格上涨，买家刚需成交。现阶段马铃薯市场供应主体逐渐由库外转向库内，卖方市场情绪主导之下，预计短期库存马铃薯价格将延续稳中偏强态势。

生姜：本周水洗圆头姜价格3.25元/斤，环比10月11日上涨0.15元/斤，涨幅为4.84%，同比跌幅为42.48%，价格上涨的主要原因为新姜逐步采挖，姜农卖货积极，采购商家按需拿货，好货走货速度显快，价格上涨。预计未来一周生姜价格仍以上涨为主。

豆粕：CBOT大豆期货维持1000-1010区间窄幅震荡，因中美两国互增船舶费，临近关税到期，两国贸易关系不仅没有缓解迹象，美国反而发布加征关税等不利消息。虽然美国农业部因停摆导致数据更新停滞，但持续有利的收割天气，保障收割进展以及兑现丰产预期，出口需求担忧和集中上市压力，共同限制美豆上升空间，市场更多寄希望于生物柴油政策，提振植物油需求，增加美国国内大豆压榨量。预计下周美豆期价维持1010-1030区间震荡。国内连粕M01合约跌破2900关键支撑，价格重心下移，等待新题材提供指引，预计下周维持2900-2930区间震荡为主。豆粕现货价格表现强于盘面，基差价格被动上调，油厂豆粕库存下滑缓解催提压力，油厂挺价意愿较强，中下游企业仍处于浮亏状态，维持随用随采滚动补库策略，市场观望情绪较浓。中国征收特别港务费将提升大豆进口成本，长期可能导致油厂断豆停机，为豆粕价格提供有效支撑，且价格若继续下跌也将刺激下游逢低补库，预计下周豆粕现货价格震荡回升为主。

玉米：本周玉米价格呈现季节性下跌，跌幅明显。截至10月17日，全国玉米周度均价2205元/吨，较上周下跌25元/吨。分地区来看，东北玉米集中上市，黑龙江西部、内蒙古玉米上市量较多，气温不利于存储，农户售粮积极性较高。华北玉米价格延续弱势。收割期明显延后，以潮粮为主，少数烘干粮供应市场，自然干粮基本没有。销区玉米价格震荡下跌。下游饲料企业新季玉米以东北粮为主，价格季节性下跌。西北粮价格维持坚挺，到西南地区价格偏高，运输不畅。港口贸易商报价跟随产区价格及期货走势下跌为主。下周依然是玉米上市阶段，玉米供大于求的局面未改，新粮价格整体依然偏低，但需要关注国家政策，若启动粮库收购，可能短期支撑市场价格。

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