11月7日，Mysteel大宗商品综合价格指数1061.90，周环比下降0.36，降幅0.03%；年同比下跌56.74，跌幅5.07%（前值-5.14%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

11月7日，钢铁价格指数806.00，周环比下降4.97，降幅0.61%；年同比下降58.40，降幅6.76%。

钢材价格偏弱运行：Mysteel全国钢材价格指数报3420元/吨，较上周下跌38元/吨，跌幅1.09%。其中，Mysteel长材价格指数报3379元/吨，较上周下跌0.95%；Mysteel扁平材价格指数报3459元/吨，较上周下跌1.22%。

本周黑色市场价格偏弱运行。1）宏观影响消退，交易逻辑转为钢材弱基本面。此前支撑市场情绪的“G2”贸易谈判缓和预期以及针对“十五五”规划的政策憧憬已基本被市场消化，炒作热情退潮后，钢材市场重新转为交易产业逻辑。2）从产业面来看，本周钢材消费大幅下降，库存去库明显放缓。本周五大材产量856.7万吨，周环比减少18.6万吨，五大材库存1503.6万吨，去库10.2万吨（上周去库41.1万吨）。五大品种表消866.9万吨，周环比减少49.5万吨。本周钢材需求明显下降，导致去库放缓，基本面有所转弱。分品种来看，本周螺纹继续去库，而热卷在高产量下，重新转为累库。

预计黑色系价格依然承压，品种表现分化。运行逻辑在于：1、铁水或进入下行区间，原料价格表现将分化。本周铁水产量为234.22万吨，周环比下降2.14万吨。当前全国超60%的钢厂进入亏损状态，随着原材料价格坚挺，而成材价格持续走低，钢厂亏损范围进一步扩大，铁水或将继续下降。双焦方面，焦煤供应依然偏紧，价格或在高位持稳。对比历史周期，2023年10月之后铁水虽然大幅下降，但焦煤产量大幅度、持续下降，价格持续上涨到1月份。铁矿石方面，近期铁矿发运量和到港量均维持在较高水平，而铁水产量逐渐下滑，铁矿港口库存快速累库，截止到本周，45港口库存已达到1.49亿吨，铁矿依然是最弱的品种。2、钢材市场依然呈现“高产量、高库存、低利润”的局面，钢价仍有下跌压力。截止11月7日，五大材产量累计同比增0.7%，表需累计同比下降1.3%，库存同比增加23.4%。按照往年经验，未来钢材需求逐渐下滑，出口处于相对稳定状态。产业面偏弱，价格或继续下跌，收缩钢材利润推动产量下降，以此达到新一轮供需平衡。

预计未来钢价仍有下跌空间。1）钢材需求正式进入淡季，热卷库存仍有累库风险，价格偏弱，未来还需关注减产节奏。2）目前焦煤供应扰动仍较强，限制钢价下跌空间。

二、有色行业市场价格运行情况

11月7日，有色价格指数992.64，周环比下降3.19，降幅0.32%；年同比上升46.77，涨幅4.94%。

本周有色金属价格环比多数上涨。截至11月7日，Mysteel全国有色价格指数为44161元/吨，与10月31日相比减少303元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.70%、1.24%、0.25%和1.67%。

历史首次，中国“借款利率”追平了美国。周四，中国财政部发行40亿美元主权债券，三年期债券票面利率为3.625%，与同期限美国国债收益率相当，五年期债券定价仅高出美国国债0.02个百分点。五年期债券超额认购30倍，半数由央行和主权基金认购，彰显国际投资者对中国主权信用的强烈信心。

美国自动数据处理公司（ADP）公布，美国10月ADP就业人数录得增长4.2万人，为2025年7月以来最大增幅，高于2.8万人的市场预期。同时，9月份总就业人数修正为减少2.9万人，而此前为减少3.2万人。这缓解了市场对劳动力市场恶化的担忧，同时美国政府的停摆导致多项重要的经济数据未能公布，因此美联储对后续降息态度偏谨慎。然而，美国劳动力市场仍存在隐患，美国私人数据提供商RevelioLabs表示，美国10月份非农就业人数减少了9100人。

铜：本周铜价重心有所回落，现货市场成交氛围有所提升，随着铜价部分时间走跌，月初下游企业采购需求虽有提振，但谨慎观望情绪仍存，整体增加空间相对有限；叠加进入交割月，持货商贴水出货意愿减弱，同时部分时间主流品牌流通受限，现货升水回升。下周来看，考虑到临近交割换月，持货商仍将挺于平水以上出货，但铜价仍企稳于85000元/吨以上运行，下游企业采购需求预计仍难以持续提升，整体或继续表现刚需为主，因此周内现货升水或表现拉锯为主。

铝：本周铝价先抑后扬，突破近期高点。华东地区铝价更高而基差预期坚挺，持货商普遍有意加速先行出货变现的步伐，现货流通随之明显放宽，生产刚需迫使下游只能接受追高采购，贸易商受此带动入市接货交单，华东地区需求韧性仍在；华南地区基差陷于停滞仍处低位且正向月差有扩大趋势，保值盘普遍坚定挺价无意也无法低出，同时单边多数也是持货待涨控制出货节奏，下游更显畏高采购，弱基差则刺激贸易商贴水接货积极性稍好。

铅：本周沪铅继续维持高位区间震荡。周初广东、湖南等地区部分炼企反馈出货较好，下游企业刚需接货意愿强，但因上月底铅蓄电池企业减产导致刚需收缩，周内成交整体清淡。本周铅锭社会库存继续累库，部分炼企交割铅锭到仓，10月下旬减停产的终端企业本月初逐步恢复生产，开工率呈爬坡式变化，且周内铅价仍维持高位区间震荡，下游生产企业采购积极性一般，以厂提货源为主提仓意愿不强，周内仓单仅浙江地区有去库390余吨。

锌：本周锌价高位震荡。供应问题继续推动锌均价上涨，且国内供应过剩缓解的预期使得国内锌价涨幅更大。受锌价上行影响，主要现货市场交投氛围依旧较弱，下游采购积极性较低，观望情绪较浓，导致现货升贴水不佳。但是受锌锭出口的影响，因此国内库存依旧下行，截至11月6日，社库周环比减少1600吨至16.16万吨。而LME库存继续小幅去化，截至11月7日，环比下降400吨至3.5万吨。Q3海外矿企产量陆续公布，其冶炼厂整体复产速度并不快。另外，由于国内价格涨幅更强，出口窗口并不稳定，注意后续出口情况。预计短期内锌价涨幅减弱，或高位震荡。

碳酸锂：本周碳酸锂市场呈现先抑后扬的震荡格局，市场的核心矛盾在于供应端的潜在恢复与旺盛且可能超预期的需求之间的博弈。周初价格由于供应复产预期下跌加速，市场价格重心向下，激发下游采买活跃度，市场交投活跃，新单成交较多，随情绪逐渐冷静后，下游恢复刚需采买策略，成交缩减，对高价位碳酸锂接受度较为有限。由于下游电芯厂及磷酸铁锂厂排产维持强劲增长态势，需求较为乐观形成有力支撑，市场价格逐渐回温。在多空因素交织下，市场对后市并未形成一致预期。预计短期内碳酸锂价格将维持震荡运行态势。后续需重点关注供应端复产的实际节奏以及基本面去库的可持续性及力度。

工业硅：本周工业硅现货市场价格较上周维稳为主，工业硅本期开工率在19.36%，环比上周下调1.02%。供应端，西南地区电价陆续上涨至枯水期水平，成本上移，企业停车检修规模继续扩大，但西北地区开工高位稳定，市场供应量仍然充足，供需格局尚未扭转，现阶段去库效果缓慢。需求端，下游有机硅及多晶硅短期暂无明显需求增量释放，延续刚需采购心态，多持谨慎观望采购情绪。

多晶硅方面，本周多晶硅市场持续稳定，N型复投料成交价格仍在51-53元/千克，供给端新月排产出现下滑，其主要原因仍为西南地区枯水期电价上涨，西南基地装置多以检修停产为主。当前行业政策持续推进，收储平台成立在即，市场关注度仍较高。从需求角度来看，新月需求仍偏弱，行业供大于需格局难改，但基于国家反内卷行动进行中，市场价格难涨难跌，后续大概以稳为主。

有机硅方面，本期有机硅DMC整体市场稳中探涨。原料端，工业硅现货市场持稳，西南地区临近枯水期，产生实质性减产，保山除国企外均已进入停产阶段，但西北地区开工稳定，弥补了西南地区产量的减少，目前市场整体供大于求，多数西南厂家挺价不出，库存超出预期。供应端，山东单体厂报盘宽幅上涨至12000元/吨，带动部分单体厂报盘跟涨。但因前期常规性检修的单体厂陆续复产，导致整体供应端恢复高位，加之下游需求疲软，向上支撑利好有限，实单成交仍维持低价区间。需求端，短期上游价格探涨，下游硅橡胶及硅油客户接受意愿较低，消耗原料库存为主，观望市场变动，上下游僵持博弈。

综合来看，目前工业硅现货市场整体供大于求，多数西南厂家挺价不出，库存超出预期，下游接单能力有限，采购刚需为主，西北地区询单增加，高价成交有限，预计价格持续震荡为主。盘面持续震荡，政策类消息的刺激对下游多晶硅影响明显，但对工业硅本身影响有限，目前市场较为关注西南减产情况及去库情况，后期多关注政策落地情况。

三、能源行业市场价格运行情况

11月7日，能源价格指数1320.01，周环比上升6.48，涨幅0.49%；年同比下降36.08，降幅2.66%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽跌柴涨。周初汽柴价格降至相对低位，在原料上涨及出口配额转换利好消息带动下，炼厂尝试推涨，另限价存上调预期，部分中下游进入补货周期适度补货，但随价格上涨后，市场接货意愿减弱，价格再度转跌，其中柴油刚需表现强于汽油，价格相对坚挺。本周汽油市场价格7305元/吨，环比跌0.54%；柴油市场价格6501元/吨，环比跌0.85%。下周来看，成本端存下降趋势，国内汽柴油供应预期汽涨柴降，汽油需求偏淡，但柴油仍有物流需求支撑，且目前部分地区汽柴价格降至相对低位，继续深跌可能性不大，新一轮零售预期上调，不排除部分地区柴油有继续探涨可能。综合来看，预计下周国内汽油有小幅下降趋势，柴油有稳中小幅探涨可能。

LNG：本周LNG工厂出厂价格和市场价格均有所回落。前期价格连续上涨后，下游对高价接受能力不足，加上11月份工厂开工增加，市场供应增量明显，价格高位回落，市场观望氛围浓厚，入市积极性低。截至11月7日，LNG主产地价格报4244元/吨，较上期下降3.95%。预计下期LNG价格将会小幅上涨，主要受到需求支撑。重点关注：1、供应面。上周继续执行上半月气源竞拍量，但部分工厂可能提前消耗完毕气量，会主动下调开机负荷。2、需求面。下周北方再度降温，提前供暖区域会增加，煤炭运输需求持续向好。3、成本面。下周继续执行11月气源成本价格，对价格形成支撑。

四、建材行业市场价格运行情况

11月7日，建材价格指数1195.89，周环比上升0.09，涨幅0.01%；年同比下降165.04，降幅12.13%。

水泥价格因多地水泥企业错峰生产导致供应吃紧而小幅上涨。本周水泥价格指数为349元/吨，较上周五上涨2元/吨，环比上涨0.58%。下周市场需求持续释放，水泥价格或延续涨势。

混凝土价格由于订单下降导致市场竞争激烈而小幅下跌。本周混凝土价格指数为313元/方，较上周五下跌1元/方，环比下跌0.32%。下周原材料价格持续上涨，混凝土价格或止跌企稳。

螺纹钢供需双降，库存去库。本周螺纹产量周环比减少4.05万吨至208.54万吨，减产的原因是部分钢厂螺纹钢轧机停产检修及铁水转移至其他品种。本周螺纹库存周环比降9.98万吨至592.54万吨，目前库存持续去库。本周螺纹表需减少13.67万吨至218.52万吨，逐渐进入淡季，加上前期宏观情绪消退，投机情绪减弱，整体需求转弱。建筑钢材成交量下降，叠加宏观情绪消退，价格走弱。

五、基础化工行业市场价格运行情况

11月7日，基础化工价格指数867.24，周环比下降0.77，降幅0.09%；年同比下降138.61，降幅13.78%。

PTA：本周期内装置变化较多，独山能源顺利投产，检修和重启并存，且多套装置调整负荷，整体来看供应端增量，聚酯端维持高负荷，供应大于需求平衡表转为累库。原料端供应依然偏紧走势坚挺，长期低加工费，成本端支撑稳固，本周国内PTA市场偏强震荡为主。

甲醇：本周（20251101-1107）国内甲醇装置开工率为87.69%。本期内有新增检修装置，如久泰新材料、湖北三宁、新疆广汇、重庆卡贝乐；本期有新增减产装置，如大庆甲醇厂；本期内有检修、减产装置恢复，如中煤远兴、内蒙古东华、金能科技、云南云天化、山西天泽、广聚新材料、西北能源。因本期整体恢复量多于损失量，故产能利用率上涨，较去年同期下跌。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

11月7日，橡胶塑料价格指数641.05，周环比下降7.46，降幅1.15%；年同比下降106.38，降幅14.23%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场基本面利空逐步消化，胶价先跌后涨。（上海全乳胶周均价14520元/吨，-230/-1.56%；青岛市场20号泰标周均价1828美元/吨，-50/-2.66%；青岛市场20号泰混周均价14522元/吨，-490/-3.26%）。周期内，海内外原料端上涨驱动较弱，天胶成本支撑不足。合成橡胶弱势联动，与天然橡胶价差扩大，替代效应增强，深色胶出现累库拐点，周上旬市场对天胶悲观情绪放大。下旬，产区台风扰动，市场宏观情绪转暖，商品反弹拉涨天胶，天胶价格触底向上反弹。

预测：

预计短时天然橡胶市场进入区间震荡整理阶段。下周海外产区阶段性降雨扰动仍存，但整体旺产期出量预期较强，原料价格有一定下行空间。国内产区逐步进入减量期，影响旺产季供应，国内原料端价格表现坚挺。胶价下跌以后下游采购持谨慎心态，市场货源流通速度放缓，天胶库存或进入季节性累库周期。预计短时天然橡胶市场进入区间震荡整理，前期利空情绪释放后不排除有继续向上反弹可能。预计短时上海市场全乳胶现货价格运行区间在14500-14850元/吨；泰混现货价格运行区间在14500-14900元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期（2025年10月31日-2025年11月6日，下同），中石化化销及中石油各销售公司乳聚丁苯出厂价格下跌，跌幅800元/吨，截止2025年11月6日，中国丁苯1502主流出厂价格在10400-10500元/吨；丁苯1712主流出厂价格在9400-9600元/吨。具体来看，本周期山东市场丁苯橡胶现货价格快速下跌，1502价格波动区间在10300-11200元/吨之间。主要原料丁二烯供应宽松且价格下行拖拽，另外民营丁苯橡胶现货流通充足，加之相关胶种BR期货盘面不断下挫，导致丁苯现货市场信心难以建立，终端买盘持续表现偏弱，其中北方部分地市环保审查力度上升，对橡胶制品企业开工带来不利影响。但经历价格快速下跌后，丁苯在10300-10400元/吨附近、9400-9500元/吨附近激发市场买盘热情，临近周末低价成交气氛有所好转。

顺丁综述：本周期，中石化化销售及中石油多数销售公司下调高顺顺丁橡胶出厂价格累计下调800元/吨。截止2025年11月6日，中石化化销BR9000出厂价格在10200元/吨，中石油主要销售公司BR9000出厂价格在10200-10300元/吨，中石油西南销售公司BR9000挂牌价格在10600元/吨。具体来看，本周期山东市场顺丁橡胶价格下跌后小幅反弹，现货价格区间在9750-10900元/吨。虽有四川石化顺丁装置重启，但近期华东、华南地区存在较多顺丁装置执行检修或存在检修计划，部分品牌现货资源不多报盘相对坚挺，然周期内原料丁二烯受到国内供应增量预期与国外盘商谈重心持续回落的双重利空影响，市场价格跌幅超出预期，成本面偏空影响下市场看空情绪显著升温，两油顺丁供价累计下调800元/吨的同时，山东地区民营资源价格跌破万元关口。周期末丁二烯端商谈氛围略转好提振，顺丁市场看空情绪快速消退，部分套利商积极买入贴水幅度较大民营顺丁资源，现货贸易商亦主动试探加价报盘出货。周内北方部分民营顺丁资源交投重心在9750-10100元/吨附近，两油资源报盘重心在10200-10900元/吨，实单按量商谈。

供应面：截至2025年11月6日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为72.24%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为82.61%），较上周期（10月23日为：66.71%）环比提升5.53%。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在66.02%，环比下降0.88个百分点。（10月30日：66.90%，已修正）。

丁苯预测：下周丁苯橡胶行情预估有所修复，需要密切关注市场买盘热情。主要原料丁二烯供应压力依然存在，价格整体承压。供需面来看，随着价格跌至万元附近低位，带动买盘陆续跟进，对行情存短期买盘提振，但丁苯干胶目前加工利润尚可，行业开工率高位，虽然申华化学老厂17万吨/年丁苯橡胶装置即将在本月彻底停车，但社会货源流通充足，供需端压力存在。而丁苯橡胶与天然橡胶宽幅价差下，一定程度上对丁苯行情存在底部支撑。短期丁苯橡胶走势依然承压，但下方空间支撑同样存在，1502主流价格预估10400-10700元/吨附近运行。

顺丁预测：预计下周期顺丁橡胶价格宽幅整理，主流价格区间或在10000-10800元/吨。成本端丁二烯价格跌后整理，当下略向上支撑；四川石化顺丁橡胶装置重启运行，茂名石化检修延期，供应层面减产预期时间推后，下周顺丁橡胶预期产量或有少许增长；需求上，轮胎开工变动有限，今日反弹采购后，短线或较难大量入市，而河北等地限产政策下，区域内消费或略受限；而顺丁胶天胶价差持续，市场延续观望；综合供需博弈趋势之下，预计下周顺丁橡胶价格将宽幅震荡，主流成交则偏于区间相对低端。

七、纺织行业市场价格运行情况

11月7日，纺织价格指数912.03，周环比下降0.13，降幅0.01%；年同比下降3.89，降幅0.42%。

新疆棉：截至11月6日，国内3128皮棉均价14833元/吨，周环比下跌0.79%。本周棉价震荡运行，当前北疆籽棉交售已基本收尾，南疆收购也进入尾声阶段。新棉收购价格持续保持强势运行态势。棉纱市场行情表现平淡，市场新增订单量不及预期。纺织企业备货积极性不高，采购策略以刚需补库为主，未出现大规模囤货行为。新棉生产成本已基本固化，下方形成支撑，预计后续新棉价格将继续维持区间震荡格局。

进口棉：截至11月6日，进口棉主要港口库存周环比增加8.14%，总库存34.81万吨，本周库存增加明显，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓28.4万吨，同比减少28.28%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.48万吨，其他港口库存约2.93万吨。进口棉价格偏高，叠加配额剩余有限，本周进口棉出货较少，市场交易量有限，到港量尚可。

纯棉纱：截至11月6日，主流地区纺企开机负荷在65.4%，较上周下调0.3%，淡季显现，内地纺企新单明显减少，部分纺企下调开机；疆内开机稳定，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价21424元/吨，周度价格平稳。原料棉花震荡，成本传导受限。区域分化明显，新疆纺企表现较好，价格持稳；内地新单减少明显，价格略有下调。下游刚需采购为主，终端支撑偏弱。

八、造纸行业市场价格运行情况

11月7日，造纸价格指数935.00，周环比持平；年同比下降10.20，降幅1.08%。

本期进口纸浆市场价格宽幅震荡。本周期工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5424元/吨，环比上期上涨0.3%；阔叶浆现货含税均价4250元/吨，环比上期持平；本色浆现货含税均价5079元/吨，环比上期上涨1.6%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一是期货盘面呈现稳盘甚至上涨，为现货市场提供了暂时的稳定。然而，国内港口库存同比偏高，且9月纸浆进口量高达295万吨，供应压力持续，限制了价格的反弹空间。二是海外浆厂挺价意愿强烈，目前外盘阔叶浆成交价约530-540美元/吨。然而，国内高库存及下游刚需采购的模式，导致现货跟涨幅度有限，市场成交并未显著放量。三是供需基本面僵局未破，港口库存虽小幅去库，但200.8万吨的绝对量仍处高位，市场货源充裕。需求提振有限，下游原纸市场需求疲软成为压制浆价的核心因素。

九、农产品市场价格运行情况

11月7日，农副产品价格指数1419.55，周环比上升2.78，涨幅0.20%；年同比上升25.96，涨幅1.86%。

大豆：国产大豆价格同频上涨。本周东北新季大豆行情整体平稳，市场对高蛋白大豆的采购意愿依然较高，且受中储粮收储政策指导价影响，高蛋白豆源价格或仍有上涨空间。当前产区农户手中余粮较为充足，部分持粮主体仍存惜售情绪，主流收购价格保持稳定。下游贸易商普遍采取按需补库策略，以现有库存周转为主，整体收购节奏更趋理性。本周关内大豆市场呈现品质分化走势。随着新豆水分下降，优质豆源供应偏紧，加之粮贸企业挺价情绪浓厚，推动优等豆价格强势运行；而品相差的大豆行情则维持稳定。当前安徽、河南及山东等地报价混乱，优质杂花豆毛粮收购价普遍在2.4元/斤左右，净粮装车价参考2.6-2.7元/斤。本周销区贸易商采购意愿趋于谨慎，因前期阶段性补库已完成，且对当前价格上涨后的行情持观望态度，担忧后市回调风险。同时，下游豆制品企业采购需求未现明显放大，导致整体市场购销活跃度一般。

豆油：本周国内豆油现货价格整体稳中偏弱运行，表现略弱于期货。高供应是主要压力，国内油厂大豆压榨量持续维持高位，导致豆油商业库存高企，市场供应充足；而终端消费亦较为疲软，当前正处于节后需求淡季，终端提货速度缓慢，同时餐饮收入增速放缓，反映食用油消费整体疲软，下游贸易商和用油企业采购心态谨慎，多随用随采，现货市场成交氛围清淡。加上棕榈油利空频发，马来西亚棕榈油期货跌至17周新低，且国内棕榈油库存也处于累积状态，对豆油现货市场形成比价压力。不过，巴西大豆到岸成本仍维持偏高水平，为豆油现货价格提供底部支撑，叠加中美关税政策调整后，市场对远期原料成本预期有所上移，进一步限制现货价格下跌深度。

玉米：本周玉米价格各地区有所分化。分地区来看，东北玉米价格根据粮源销售情况不同，价格整体窄幅调整。本周华北地区玉米价格先涨后稳，周初潮粮售粮压力明显减弱，深加工到货减少，企业价格快速上涨，但基层玉米价格跟涨意愿不强。随后到货量有所增加，市场供需保持相对平衡。销区市场玉米价格先涨后稳，港口贸易商报价坚挺，但下游饲料企业多维持前期订单，随买随用，头寸时间维持较短。

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