11月14日，Mysteel大宗商品综合价格指数1066.11，周环比上升4.20，涨幅0.40%；年同比下跌45.22，跌幅4.07%（前值-5.07%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

11月14日，钢铁价格指数806.94，周环比上升0.93，涨幅0.12%；年同比下降49.87，降幅5.82%。

钢材价格震荡运行：Mysteel全国钢材价格指数报3422元/吨，较上周上涨2元/吨，涨幅0.07%。其中，Mysteel长材价格指数报3391元/吨，较上周上涨0.34%；Mysteel扁平材价格指数报3453元/吨，较上周下跌0.18%。

本周黑色市场表现分化，钢价震荡，铁矿反弹，焦煤回调。1）钢材产量连续两周大降，但库消比依然较高。本周五大材产量834.4万吨，周环比减少22.4万吨，五大材库存1477.4万吨，去库26.2万吨（上周去库10.2万吨）。五大品种表消860.6万吨，周环比减少6.3万吨。本周钢材产量继续下降，且降幅扩大，因此虽然需求下降，但去库较上周增多。但库消比依然偏高，为1.7周左右，库存同比增23%。2）原料价格分化，成本变化不大。铁矿石小幅反弹。一是近两周发运量有所回落。近两周铁矿石发运量从同比+10%以上回落至同比新增2%以下，供应持续高增的局面有所缓解。二是上下游库存分化，冬储补库预期支撑价格。焦煤期价大幅回落，现货价格依然偏稳。核心因素在于冬季煤炭保供政策影响市场对供给的预期。市场担心产量回升取代此前由于安监影响供给收缩的格局，焦煤盘面大幅下跌。

预计钢价震荡运行，原料价格仍有支撑。运行逻辑在于：1、钢材供需双降，但库存压力仍在，尤其是板材压力较大，压制价格。五大材产量连续两周大幅下降，一定程度上缓解压力，但钢材库存依然偏高（同比增加23%），供需矛盾尚未明显缓解，难以驱动钢材价格上涨。板材库存压力大于建材，本周除冷轧外，各品种产量均有下降。其中，建筑钢材为主要减量品种，库存继续去库；热卷、中厚板库存继续小增，且库存水平较高（热卷同比增27%）。2、铁水产量将继续下降，但原料价格仍有支撑。焦煤，现货供应回升速度依然偏慢，支撑现货价格。本周523家矿山焦精煤产量为75.74万吨，同比下降4%，产量依然偏低。煤矿库存同比下降49%，处于近四年最低水平，矿企压力不大，支撑焦煤现货价格暂稳。铁矿石，上下游库存分化，冬储补库预期限制价格跌幅。截止到本周，铁矿石45港口库存已经攀升至1.51亿吨，但钢厂库存偏低，处于近四年最低水平。未来钢厂冬储补库预期支撑价格。

预计下周钢价或震荡运行。1）钢材产量连续两周大幅下降，但库存压力依然较大，未来还需关注减产节奏。2）钢材估值偏低限制价格跌幅。3）焦煤供应回升偏慢，矿山库存低，现货价格下行压力不大。

二、有色行业市场价格运行情况

11月14日，有色价格指数1001.97，周环比上升9.32，涨幅0.94%；年同比上升85.25，涨幅9.30%。

本周有色金属价格环比多数上涨。截至11月14日，Mysteel全国有色价格指数为44544元/吨，与11月7日相比增加384元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为1.16%、1.69%、0.75%和-0.66%。

1-10月，全国固定资产投资（不含农户）408914亿元，同比下降1.7%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降0.1%。其中，管道运输业投资增长13.8%，水上运输业投资增长9.4%，铁路运输业投资增长3.0%。前10个月，中国社会融资规模增量为30.9万亿元，同比多增3.83万亿元；月末广义货币（M2）及社融规模存量分别同比增长8.2%、8.5%，较上年同期高0.8个、0.7个百分点。

当地时间11月12日，美国总统特朗普在白宫签署了国会两院通过的一项联邦政府临时拨款法案，正式结束美政府“停摆”。美方宣布于2025年11月10日至2026年11月9日暂停实施出口管制穿透性规则，即在此期间，被列入美国出口管制“实体清单”等制裁清单的企业，其持股超过50%的关联企业将不会因穿透性规则被追加同等出口管制制裁。

铜：本周铜价重心再度表现上移。下游企业采购需求仍表现相对有限，随着铜价上涨，现货成交氛围一般，但由于临近交割换月，加之近月合约Contango结构运行，持货商低价贴水出货情绪较低，现货升水企稳拉锯于平水附近，同时由于进口铜到货较少，社库周内有所下降。下周来看，考虑到目前铜价仍维持高位运行为主，下游消费提升空间受限，但后续市场到货预期相对不强，持货商低价大幅贴水出货意愿有限，周内现货升水重心有望上抬，整体或运行于升0-升150元/吨附近。

铝：本周加工行业处于淡旺季交替阶段，各下游板块的开工表现均有不同程度的走弱态势，铝价突破22000元/吨关口，下游采买情绪受高价抑制，市场交投谨慎，库存维持环比增加趋势，目前全国铝锭社会库存61.4万吨，环比上周增加0.7万吨。综合来看，近期铝价上涨，一方面受宏观情绪回暖带动，另一方面受海外供给侧扰动及有色金属整体走强影响，市场对铝长期供需格局的乐观预期升温，推动价格持续上行短期。目前虽美联储官员放鹰,但铝表现出非常强的抗跌性，预计铝价高位震荡运行格局不改。

铅：本周沪铅冲高回落，价格重心整体上移，周内运行区间17435-17815元/吨，期现价差有所扩大，周内整体在-220至-250元/吨。现货市场周内整体成交一般，周四基差扩大至-250元/吨，部分地区铅锭成交表现不错。河南地区贸易商反馈成交一般，且因天气原因运输车辆管控，每日提货量受限，部分企业交仓的货已经到交割库；湖南周中出货还不错，反馈下游和贸易商接货积极性高，周五铅价回落后成交变差；广东周内成交表现一般，反馈厂内现货不多；江西某企复产推迟；天津反馈供应已经正常，但出货一般。

锌：本周锌价震荡后有所回落。本周国内基本面变化不大，导致国内锌价维持震荡，但是库存增加使得LME价格稍显弱势。中国锌锭社会库存继续下滑，11月13日社库周环比减少900吨至16.07万吨。相对比来看，13日LME库存周环比增加3700吨至3.78万吨，本周LME仓库入库量有所增加，使得LME的0-3价差逐步开始下行。本周调研11月国内冶炼厂排产继续保持高位，TC下行影响暂时不大。但是后续如果TC继续下跌，可能意料之外的检修会增加，进而利好锌价。

碳酸锂：本周碳酸锂期货主力合约LC2601持续震荡上行，工碳贴水幅度较大，整体基差表现偏弱，下游对高价现货接受度有限，成交多以刚需和后点价为主。从产业链各环节来看，锂矿端延续偏紧格局。外采锂矿的盐厂维持较高生产积极性，消耗库存速度较快。锂盐端整体供应保持高位，部分大厂复产预期仍存，但实际复产节奏尚待观察。需求方面，磷酸铁锂11月排产预计为40.56万吨，环比增长2.5%，储能领域需求预期持续向好，为价格提供有力支撑。综合来看，当前碳酸锂市场多空因素交织，核心矛盾仍集中于供应恢复节奏与需求实际落地情况之间的博弈。在基本面持续去库、需求预期偏强的背景下，价格下方存在支撑，但现货成交跟进不足也限制上行空间。

工业硅：本周工业硅现货市场价格较上周维稳为主，工业硅本期开工率在19.11%，周环比下调0.25%。供应端，西南地区已经进入枯水期，保山除国企开工外，其他硅厂均已处于停产阶段，四川地区部分有小水电及直供有机硅的部分厂家还有开工迹象。下游多晶硅受反内卷的影响，排产略有降低，采购受限。有机硅受行业开会的影响，价格上调，但采购量未超出预期，下游持续刚需为主，期现贸易商表示高价难以成交。

多晶硅方面，本周多晶硅价格持续稳定，供给端基于西南装置检修等原因呈现下行趋势，而需求端硅片厂当前出货节奏明显转慢，进而对于上游原材料硅料的采买积极性偏弱，叠加近期市场仍在讨论反内卷收储平台的落地情况，市场上下游观望心态较重。综合来看，预估短期市场仍将暂稳，反内卷收储平台的成立落地情况仍备受市场关注。

有机硅方面，本期有机硅DMC整体市场稳中探涨。原料端，工业硅现货市场维稳为主，其下游工厂自身接单增量有限，市场活跃度较低，厂家报价和市场需求均较少，仍以刚需采购为主。供应端，本周12号主流单体厂计划在山东召开行业会议，周初多数单体厂封盘暂停报价，为行业会议做铺垫。会后山东单体厂报盘涨至12500元/吨，其余单体厂报盘不低于12000元/吨，多数延续封盘暂停报价。预计18号再次召开以“反内卷”为主题的行业会议，共同商谈产能减产及重启新一轮报价。需求端，短期内下游硅橡胶及硅油多数企业跟随上游有机硅市场行情，封盘暂停报价，观望市场接受意愿。

综合来看，市场暂无利好拉动价格上涨，政策并未落地，厂家报价坚挺，但下游难以接受，供大于求的局面暂未改善，预计短期弱稳为主。预计云南通氧421#硅价格在9800-10000元/吨；四川421#硅价格在9900-10100元/吨。

三、能源行业市场价格运行情况

11月14日，能源价格指数1323.43，周环比上升3.41，涨幅0.26%；年同比下降26.12，降幅1.94%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。周初原油持续小幅上涨，部分区域主营柴油供应阶段性偏紧，销售向保利挺价倾斜，上游炼厂乘势推涨，市场恐涨情绪下入市补货，市场交投氛围活跃，汽柴各呈现50-100元/吨涨幅，但刚需表现一般，且短期价格涨幅较快，中下游补货结束后再度观望消库，随原油走低，价格出现小幅回调。本周汽油市场价格7361元/吨，环比涨0.77%；柴油市场价格6598元/吨，环比涨1.49%。下周来看，随着市场炒涨情绪消化，进入中下旬，各地主营单位销售压力增加，不排除部分单位量大暗惠促成交，但部分区域年度销售任务压力不大，有挺市销售可能。综合来看，预计下周国内汽柴油有小幅下降趋势。

LNG：本周LNG工厂出厂价格和市场价格继续回落，但降幅收窄。本周期工厂以降价排库为主，价格处于下行周期，但受到成本托底，价格跌幅收窄。截至11月14日，LNG主产地价格报4196元/吨，较上期下降1.14%。预计下期LNG价格将会小幅上涨，主要受到需求支撑。重点关注：1、供应面。下周执行11月下半月竞拍情况，下半月资源投放减少，工厂开工有减少预期。2、需求面。下周北方再度降温，或提振城燃补库需求。3、成本面。下周执行11月下半月气源成本价格，对价格形成支撑。

四、建材行业市场价格运行情况

11月14日，建材价格指数1195.89，周环比持平；年同比下降165.54，降幅12.16%。

水泥价格因市场需求增长不及预期而小幅回落。本周水泥价格指数为348元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.29%。下周市场需求难有明显改善，水泥价格或震荡运行。

混凝土价格由于原材料价格上涨影响成本上升而小幅上涨。本周混凝土价格指数为314元/方，较上周五上涨1元/方，环比上涨0.32%。下周原材料价格震荡偏弱，混凝土价格或有下行趋势。

螺纹钢供应降幅大，库存去库。本周螺纹产量周环比降8.54万吨至200万吨，螺纹产量连续三周下降，下降幅度变大。减产的原因是个别钢厂铁水供应不足及停产检修。本周螺纹表需周环比降2.15万吨至216.37万吨，淡季需求继续下降。本周螺纹库存周环比降16.37万吨至576.17万吨，本周降库速度环比上升，主要是产量降幅较大所致。建筑钢材供应持续下降，库存持续去库，基本面压力略有缓解，但仍缺乏上涨动力，价格震荡运行。

五、基础化工行业市场价格运行情况

11月14日，基础化工价格指数878.07，周环比上升10.83，涨幅1.25%；年同比下降125.52，降幅12.51%。

PTA：本周加工费处于低位，部分装置调整负荷，国内供应缩量，需求端变化不大，供需维持偏紧格局，平衡表转为去库。原料端供应依然偏紧，价格走势偏强，成本端支撑坚挺。然终端负荷下降，聚酯端采购积极性受阻，下游追涨动力不足，本周国内PTA市场偏强震荡为主。

甲醇：本周（20251108-1114）国内甲醇装置开工率为87.48%。本期内有新增检修装置，如内蒙古和百泰、兖矿国焦；本期有新增减产装置，如新疆中泰、旭峰合源、新疆广汇、沂州科技、兖矿国宏；本期内有检修、减产装置恢复，如内蒙古东华、中原大化、新乡中新、鑫东亨、宁夏和宁、江苏索普、内蒙古和百泰、湖北三宁、新疆中泰、新疆广汇、旭峰合源、山西潞宝。因本期整体损失量多于恢复量，故产能利用率下降，较去年同期上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

11月14日，橡胶塑料价格指数637.63，周环比下降3.42，降幅0.53%；年同比下降105.51，降幅14.20%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场原料端表现坚挺，胶价向上反弹。（上海全乳胶周均价14650元/吨，+130/+0.90%；青岛市场20号泰标周均价1845美元/吨，+17/+0.93%；青岛市场20号泰混周均价14656元/吨，+134/+0.92%）。近期天气影响下国内产区逐步进入减量期，影响整体旺产季供应，叠加海外产区雨水扰动，国内外原料端价格表现坚挺，胶价成本支撑较强。天胶青岛库存到港入库量维持高位，处于季节性累库周期，对胶价形成一定压制，周上旬胶价维持区间震荡格局。周下旬宏观氛围转暖共振下，胶价走出震荡区间，呈现向上反弹。

预测：

预计短时天然橡胶市场仍有上涨空间。下周云南迎来降温天气、泰南雨季持续，原料价格或继续维持高位运行。11月海外船货到港增量预期较强，终端需求支撑不足，下游企业开工有进一步下滑预期，天胶维持季节性累库状态。预期短时胶价仍有上涨空间，但涨幅有限。预计短时上海市场全乳胶现货价格运行区间在14650-14900元/吨；泰混现货价格运行区间在14650-14850元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期（2025年11月7日-2025年11月13日，下同），中石化化销及中石油各销售公司乳聚丁苯出厂价格上调100-200元/吨，截止2025年11月13日，中国丁苯1502主流出厂价格在10500-10600元/吨；丁苯1712主流出厂价格在9500-9700元/吨。具体来看，本周期山东市场丁苯橡胶现货价格持续上行，1502价格波动区间在10700-11000元/吨之间。主要原料丁二烯先跌后涨，成交走高；同时相关胶种天然橡胶维持高位运行，价差维持在3800元/吨左右，利好提振商家心态，业者无意低出，多维持溢价报盘，场内低价货源难寻，终端刚需有所跟进，主流供方价格随之上调，周期末随着市场重心继续上探，下游买盘意向有所减退。

顺丁综述：本周期，主流销售公司上调高顺顺丁橡胶出厂价格100元/吨截止2025年11月13日，中石化化销BR9000出厂价格在10300元/吨，中石油主要销售公司BR9000出厂价格在10300-10400元/吨。具体来看，本周期山东市场顺丁橡胶价格止跌上行，现货价格区间在9900-10800元/吨。本周期原料丁二烯端止跌反弹，成本面支撑逐步走强提振顺丁市场交投重心上移；供应面上，扬子石化顺丁橡胶装置重启、四川石化重启后负荷逐步提升，国内顺丁橡胶产量及产能利用率恢复性提升。现货市场多数两油品牌资源短时难有低价货源补充，且本月结算均价较高预期影响下两油开单户多大幅挺价观望，但溢价过大导致难有成交跟进，而民营资源价格仍显著低于两油资源价格，但商谈重心逐步提升至万元附近后成交跟进不及上周。北方部分民营顺丁资源交投重心在9900-10150元/吨附近，两油资源报盘重心在10300-10800元/吨，实单按量商谈。

供应面：截至2025年11月13日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为74.76%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为84.09%），较上周期（11月6日为：72.24%）环比提升2.52%。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在69.92%，环比提升3.90个百分点。

丁苯预测：下周期来看丁苯橡胶供需基本面压力仍然存在，价格上行阻力增大。一方面，主要原料丁二烯强供应现实存在，虽主要下游现货买盘增多，导致丁二烯价格出现上涨，但货源充足格局下，难有较强且持续的反弹力度；另一方面，供应来看，抚顺石化重启后稳定运行，场内流通货源充裕，原料端和供应端预期暂无持续性利好表现。相关胶种天然橡胶价格仍在高位，对丁苯橡胶构成持续提振。而下游终端买盘需要持续关注，轮胎企业开工存走弱预期。综上，预计丁苯橡胶价格下周表现震荡，震荡窄幅上行预期仍在，但持续性存疑，丁苯1502整体价格重心围绕在10700-11100元/吨附近运行。

顺丁预测：预计下周期顺丁橡胶市场窄幅偏强震荡，主流价格区间在10100-10800元/吨。近期原料端价格重心虽有走高，但持续性利好支撑预期不强，顺丁橡胶成本面缺乏进一步提振；四川石化、扬子石化顺丁装置重启，且茂名、传化装置检修处于本月末，近期两油资源供应偏紧局面预计逐步缓解，现货端两油资源高溢价空间或有收窄，但民营资源供应充足且生产利润良好局面下，挺价出货阻力不减。相关胶种天然橡胶仍与顺丁橡胶保持较大价差，仍对顺丁市场存在一定提振作用；下游全钢轮胎检修增多及前期低价采购透支部分采购需求，预计短时询盘氛围偏淡局面难有显著改善。综合供需博弈因素，预计下周期顺丁橡胶价格表现窄幅偏强震荡，主流成交仍集中于民营低价区间。

七、纺织行业市场价格运行情况

11月14日，纺织价格指数912.12，周环比上升0.09，涨幅0.01%；年同比下降4.23，降幅0.46%。

新疆棉：截至11月13日，国内3128皮棉均价14833元/吨，周环比下跌0.79%。本周棉价格弱势震荡运行，新疆籽棉采摘基本收尾，南疆零星余量未采摘，产量增加已基本确定。随着新棉集中入市，商业库存呈现持续回升态势，棉花价格弱势震荡运行。下游棉纱市场表现平淡，淡季特征依旧明显，棉纱价格整体保持稳定。纺企采购侧重按需补库，对后市行情信心不足，预计后续新棉价格将继续维持区间震荡格局。

进口棉：截至11月13日，进口棉主要港口库存周环比增加6.32%，总库存37.01万吨，本周库存继续增加，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓30.6万吨，同比减少23.50%，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.48万吨，其他港口库存约2.93万吨。本年度配额基本用完，出货量受限，但到港量较多。

纯棉纱：截至11月13日，主流地区纺企开机负荷在65.6%，较上周上调0.31%，由于40s纱线订单的增加，部分纺企上调了开机，内地开机6-7成，新疆地区开机维持在9成以上。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价21424元/吨，周度价格延续平稳。纺织市场交投温和，刚需呈减弱趋势，市场整体新单减少，纺企开机暂无变化，纺企报价持稳；下游刚需采购为主，后续订单跟进不连续。

八、造纸行业市场价格运行情况

11月14日，造纸价格指数936.14，周环比上升1.14，涨幅0.12%；年同比下降9.06，降幅0.96%。

本期进口纸浆市场呈现“期现联动，高位上涨”的格局。本周期工作日进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5490元/吨，环比上期上涨1.2%；阔叶浆现货含税均价4313元/吨，环比上期上涨1.5%；本色浆现货含税均价5100元/吨，环比上期上涨0.4%；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一是纸浆期货盘面在市场资金行为的推动下大幅上涨。但交投双方多为期现商，实际下游纸厂参与度不高，本轮上涨更多由金融及贸易环节驱动，而非完全基于实体需求的强劲支撑。二是阔叶浆外盘为国内现货提供了坚实的成本支撑。同时，现货市场流通货量减少，生活用纸厂家入市采购，推动了阔叶浆价格的上涨。三是港口库存累积，供应压力持续存在。下游原纸企业因利润微薄对高价原料接受度有限，采购谨慎，导致需求端未能提供有效支撑。

九、农产品市场价格运行情况

11月14日，农副产品价格指数1427.89，周环比上升8.34，涨幅0.59%；年同比上升41.20，涨幅2.97%。

大豆：本周国产大豆呈现区域分化走势。东北地区豆价持稳，得益于国储托市与农户挺价，但基层余粮充足，供应宽松制约了上涨空间；关内产区则因优质豆源紧俏，价格局部走强，市场收购困难，贸易商惜售情绪浓，导致整体购销节奏偏慢。整体来看，国产大豆本身供大于需的基本面暂未变，在政策托底的作用下，预计短期豆价持稳。

豆油：本周国内豆油现货价格整体稳中偏强运行，但区域间存在分化。虽马棕库存高企带来外部压力，但国内进口大豆成本上升以及油厂挺价意愿为现货价格提供有力支撑。基本面来看，高库存是当前国内豆油市场最显著特征，尽管库存从峰值略有回落，但绝对水平仍处于近年同期最高位，市场供应十分充足，而终端消费表现疲软，餐饮收入增速放缓，食用油整体消费不振，下游贸易商和用油企业采购心态谨慎，多以随用随采为主，现货市场成交氛围清淡，不过，当价格出现回调时，会刺激一部分逢低补库需求。故供需面对行情支撑较为有限，现货基差报价多稳中窄幅调整为主。消息面来看，中美贸易摩擦缓和，中国恢复采购美豆预期为市场带来远期成本支撑的想象空间，当前市场核心支撑逻辑来自于不断抬升的进口大豆成本，尽管巴西大豆升贴水报价走弱，但CBOT大豆价格强劲上涨完全抵消此影响，进口大豆成本上升，同时油厂压榨利润持续倒挂，油厂挺价信心较强。不过美豆相较于巴西大豆仍缺乏关税竞争力，可能会影响远期大豆采购节奏，从而对远期豆油供需结构产生影响。

玉米：流通不畅推动玉米价格偏强运行。本周东北玉米价格偏强运行，北港贸易商提价收购刺激到货，辽宁跟涨明显。黑龙江、内蒙古、吉林价格变动不大，三地粮源发港口倒挂，且贸易商现阶段存货积极性稍显一般。华北玉米偏强运行，收割期结束，农户忙于小麦种植，惜售情绪升温，售粮节奏明显放缓，贸易商出货积极性较差，市场供应维持偏紧的状态。深加工企业库存维持低位，提价促收。销区玉米震荡偏强，期货走强，产区发货成本增加，销区港口贸易商报价持续上调。下游饲料企业高价建库意愿一般，仍维持谨慎观望心态。

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