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详细>前言：
截止12月8日，247家钢厂铁水产量229.3万吨，较9月22日249万吨的高点下降了19.7万吨。在产量持续下降的过程之中，钢材价格却走出了截然相反的走势。9月20日至10月23日，上海螺纹钢现货价格下跌150元/吨；10月23日至12月8日，上海螺纹钢现货价格上涨380元/吨。
一、两个阶段的差异
以上两个阶段铁水产量均下降，但钢材价格却出现了截然不同的变化，原因在于所处背景不同。从这一点也可以看出，供给端的变化对价格波动方向不起决定性作用。
首先第一点，减产的阶段不同。
9.20-10.23，这一阶段处于产量下降初期。初期意味着供需矛盾较大，利润收缩严重，从而倒逼钢厂减产，进而引发产量下降。这个阶段更多的是价格对产量的影响，往往容易发生负反馈。
10.23-12.8，这一阶段处于产量下降的中后期。中后期意味着随着产量的下降，供应逐渐匹配了需求的减量，供需关系出现明显缓解。这个阶段更多的体现的是产量对价格的影响，往往容易推动钢材价格上涨。
第二点，减产的宏观背景不同。
9月21日，美联储召开9月议息会议，鲍威尔坚持“Longer”and“Higher”，表态偏鹰，加息路径抬升，宏观环境出现明显转弱。随后10月18日，中国公布9月经济数据，1-9月GDP同比增长5.2%，略超市场预期，意味着完成全年5%的经济增长目标压力不大，四季度继续出台利好政策的必要性下降。至此，国内外宏观环境共振走弱。
10月24日，全国人大批准财政部增发1万亿国债，财政赤字率由3%提高到3.8%左右，超过疫情3.6%水平。这一信息反映政府对提振经济信心的决心，政策预期开始转向。随后，11月2日，美联储有意引导市场进行降息。至此，国内外宏观环境共振回暖。
二、当前环境仍有利于价格上行
事物的发展是一个复杂的过程，其中内因和外因都扮演着重要的角色。很明显，供需属于内因，只有当供需矛盾积累到一定程度，再受到外部因素冲击才会形成明显的负反馈。再者，只有供需矛盾持续缓解，再受到利好因素的引发，才能形成明显上涨。这两种情况分别对应的就是9.20-10.23，10.23-12.8这两个阶段。
当前环境仍有利于价格上行。一是钢材自身矛盾不突出，目前铁水产量已从249万吨降至229万吨，供应压力已经较大程度上缓解，淡季也不存在抛货压力，内因驱动向好；二是政策预期较强，宏观环境回暖，外部环境也有利于价格上行。
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