制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2025年8月，中国制造业供给指数（MMSI）为149.88点，同比上升6.05%，环比上升2.57%。（数据起点2014年1月指数为100点）。

能源方面，炼焦煤方面，市场高价资源接受乏力，竞拍成交热度减弱，随着供需边际均有减弱预期下，市场采购较为谨慎，价格弱稳运行。动力煤方面，月初因供应收紧和刚需采购推涨，中下旬受高库存、新能源替代及需求分化压制，涨幅受限并趋于弱势，整体来看价格先扬后抑。钢材方面，8月钢材价格震荡偏弱。1）政策预期边际转弱叠加监管干预，商品市场降温。政治局会议落地，市场对“反内卷”预期有所降温。同时，交易所针对焦煤等过热商品采取限仓等降温措施，导致前期涨幅过快的品种价格大幅回落，进而带动整个商品板块重心下移。2）钢材供需矛盾逐渐显现，价格承压。8月247家钢厂盈利率周均值66.1%（同比增加61.8%），钢厂生产积极性较高。截至8月29日，五大钢材产量同比增加13.6%，而表观消费量同比仅微增0.02%，导致库存连续五周大幅累积，钢材供需矛盾逐渐显现。与此同时，作为重要的供需调节渠道，钢材出口在价格上涨的背景下，订单下滑，进一步加剧了国内市场供需压力。

需求方面，1-8房地产新开工、施工、竣工面积同比降幅扩大，市场信心不足，销售端仍有下行压力。制造业来看，家电方面，1-8月空调、冰箱、洗衣机产量同比增长；工程机械方面，8月大规模设备更新政策仍有发力，叠加海外市场需求相对较高，挖掘机、装载机销量同比持续增长；汽车方面，8月汽车市场在政策支持和行业“内卷”整治的背景下，产销均呈现良好态势；船舶方面，全球新造船市场持续降温，但中国船企仍占据主导地位，竞争力强劲。

一、8月钢材库存持续累库

钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。8月钢铁供给指数为103.70，同比上升1.75%，环比下降0.57%。据Mysteel调研样本显示，供应方面，2025年8月五大品种样本产量略微增加，周产量均值为874.2万吨，环比增加0.9万吨；需求方面，五大品种样本表消周均值在874.9万吨，环比微增0.8万吨；库存连续累库，8月末五大钢材总库存1467.9万吨，环比上月末增加131.4万吨。综合来看，进入8月份，钢厂供应持续增加，而钢材消费进入淡季，库存连续累库，基本面压力增加。展望后期，9月供应回落，需求或边际转弱，供需整体偏平衡，库存或去化。

8月国际原油价格先跌后涨，均价下移。8月石油供给指数为63.89，同比下降17.61%，环比下降1.48%。上旬，OPEC+增产带来利空压力，叠加美国制裁计划暂未引发明显担忧，国际油价下跌。中旬，市场关注俄乌谈判进展，美国商业原油库存下降，且美国对部分产油国制裁仍未取消，国际油价小幅上涨。下旬，俄乌局势不稳定带来潜在供应风险，美国商业原油库存降幅超预期，传统燃油消费旺季利好延续，国际油价上涨。

8月有色金属主要品种价格窄幅震荡运行。8月有色供给指数为296.70，同比上升16.74%，环比上升1.13%。铜方面，铜价窄幅震荡运行，均价下移。一是矿端来看，铜原料供应维持紧张格局，边际没有进一步恶化。二是电解铜来看，8月电解铜产量增速放缓，消费偏弱，电解铜现货库存累库。三是8月海内外宏观表现较为平稳，电解铜消费偏弱使得月度均价小幅下移。铝方面，8月电解铝基本面运行较为稳健，供需无明显矛盾，库存呈现季节性累库，故8月铝价窄幅震荡运行。

8月化工市场景气度回落。8月化工业供给指数为161.66，同比下降0.28%，环比上升3.37%。受到旺季预期的提振，化工行业开工率提升，中下旬部分产品价格有所上涨，但因实质性需求并未改善，生产端提速导致行业库存周转率下降，影响化工市场景气度。从8月规上工业增加值来看，橡胶和塑料制品业增长3.5%，增速收缩；从行业PPI来看，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业降幅扩大。展望后期，“金九银十”消费旺季临近，市场对后续需求预期有所升温，叠加原油价格预计仍弱势调整，成本压力趋缓，化工行业景气度或小幅上升。

8月不同品种煤价格变化不一。8月煤炭业供给指数为130.18，同比下降19.60%，环比上升11.46%。焦煤方面，供应端扰动因素较多，但实际减产比例暂不明显，核查工作影响下，煤矿端生产较为谨慎，上旬整体煤矿生产较为平稳，下旬由于区域个别矿山事故影响停产整顿以及安检形势加严，煤矿端停产现象略有增多；需求维持高位，随着焦炭价格连续提涨，焦企利润修复，开工积极性较高，原料煤刚需不减下，炼焦煤下跌幅度相对有限。总体来看，供需矛盾实际暂不突出，价格弱稳运行。动力煤方面，受高温旺季支撑，电厂日耗升至高位，推动需求释放。供应端受降雨和安全检查影响，产地煤炭产量恢复缓慢，库存持续下降。月初因供应收紧和刚需采购推涨价格，中下旬受高库存、新能源替代及需求分化压制，价格涨幅受限并趋于弱势。综合来看，动力煤价格先扬后抑。

8月汽车产销环比、同比均增长。8月汽车供给指数为145.32，同比上升9.77%，环比上升5.86%。2025年8月，汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%。8月汽车市场在“两新”、个人消费贷财政补贴等政策支持和行业“内卷”整治的背景下，产销均呈现良好态势。新能源汽车方面，8月新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的48.8%。展望后期，政策端仍在持续发力，9月10日工业和信息化部等六部门联合印发《关于开展汽车行业网络乱象专项整治行动的通知》，督促行业规范运营。同时，销售旺季来临，车企新车将密集登场，叠加购车补贴政策刺激，预计汽车市场维持向好态势。

1-8月空调、冰箱、洗衣机电产量同比增长。8月家电供给指数为148.11，同比上升7.37%，环比下降2.64%。国家统计局数据显示，2025年1-8月中国空调累计产量19964.6万台，同比增长5.8%；1-8月全国冰箱产量7018.9万台，同比增长1.9%；全国洗衣机产量7826.3万台，同比增长7.8%；全国彩电产量12582.1万台，同比下降5.1%。8月随着第三批国补资金到位，家电市场活跃度上升，但刺激效果因国补对消费需求的提前拉动和透支效应有所减弱，家电销售增速放缓。根据国家统计局数据显示，8月我国社会消费品零售总额同比增长3.4%，其中家电和音像器材类限额以上零售额同比增长14.3%，较上期增速收窄14.3个百分点。展望后期，“金九银十”消费旺季临近，家电消费潜力或进一步释放，但去年同期高基数压力和资金跟补能力减弱，或为家电市场带来一定挑战。

8月挖掘机、装载机销量同比持续增长。8月工程机械供给指数为200.29，同比上升16.21%，环比上升8.80%。2025年8月份，销售各类挖掘机16523台，同比增长12.8%。其中国内销量7685台，同比增长14.8%；出口量8838台，同比增长11.1%。8月销售各类装载机9440台，同比增长13.3%。其中国内销量4774台，同比增长18.3%；出口量4666台，同比增长8.69%。8月大规模设备更新政策持续发力，工程机械内销淡季不淡。从出口来看，海外市场需求仍相对较高，工程机械产品出海趋势向好，出口同比保持增长态势。展望后期，随着国家持续推进城市更新和重大工程项目建设，释放需求红利，预计工程机械行业仍有增长。

8月末中国造船业手持订单量市场占有率保持领先。8月造船业供给指数为224.58，同比上升3.94%，环比上升4.15%。1-8月全球新船订单总量为3448万修正总吨（1912艘），较去年同期（4014万修正总吨、2190艘）下降14%。其中，中国船企订单量为1396万修正总吨（872艘），市占率40%，较去年同期减少17%，位居第一。截至8月末，全球船厂手持订单3.97亿载重吨，同比上升11.7%，维持高位，其中中国船厂手持订单2.71亿载重吨，占全球份额68.3%，保持领先地位。全球新造船市场持续降温，但中国船企仍占据主导地位，竞争力强劲。展望后期，中国船企高端船型订单吸引力增强，且8月南北船合并收官后中国船舶将成为全球最大的上市造船企业，进一步增强行业竞争力，我国造船市场有望持续向好发展。

1-8月房地产三大指标同比降幅扩大。8月建筑业供给指数为67.53，同比下降2.71%，环比下降1.85%。2025年1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.3%；房屋新开工面积同比下降19.5%；房屋竣工面积同比下降17.0%。销售方面，1-8月份，新建商品房销售面积同比下降4.7%，降幅比上期扩大0.7个百分点，其中住宅销售面积下降4.7%；新建商品房销售额下降7.3%，其中住宅销售额下降7.0%。综合来看，房地产三大指标同比下降，销售面积同比降幅进一步扩大，表明当前市场信心仍然不足，销售端仍有一定下行压力。展望后期，8月18日，国务院第九次全体会议再提房地产，进一步明确了“止跌回稳”依然是房地产政策目标，近期核心城市也陆续出台楼市新政，对限购、房贷利率等调控政策做出优化，提升市场信心。随着“金九银十”销售旺季到来，预计房地产市场活跃度或有所回升。

8月建筑业景气度回落。8月建材供给指数为102.59，同比下降15.04%，环比下降0.42%。8月建筑业商务活动指数为49.1%，比上月下降1.5个百分点，回落至收缩区间。建筑业PMI连续三个月下降，一方面是高温多雨天气仍存，影响施工情况；另一方面，楼市降温对房地产项目施工有一定拖累。展望后期，建筑业业务活动预期指数为51.7%，较上月上述0.1个百分点，表明建筑业企业对后续发展仍有信心，随着后续稳增长政策发力叠加天气影响进一步消退，建筑业景气度有望回升。

二、8月制造业采购经理指数录得49.4%，比上月上升0.1个百分点

8月统计局制造业PMI指数录得49.4%，较上月上升0.1个百分点，制造业景气水平有所改善。具体分项来看，8月生产指数比上月上升0.3个百分点至50.8%，新订单指数上升0.1个百分点至49.5%，生产端与供应端均有改善，但整体呈现供强需弱态势。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为53.3%和49.1%，比上月上升1.8和0.8个百分点，价格指数持续回升表明制造业市场价格总体水平改善，但原材料购进价格上升快于出厂价格，或对企业利润有一定抑制。非制造业方面，8月份，非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，位于扩张区间。其中，服务业商务活动指数比上月上升0.5个百分点至50.5%，景气水平明显回升；建筑业因高温多雨天气因素影响，生产活动放缓，商务活动指数比上月下降1.5个百分点至49.1%，景气水平回落。8月制造业从业人员指数为47.9%，较上月下降0.1个百分点，表明制造业企业用工情况略有下降，非制造业从业人员指数为45.6%，与上月持平，仍低于临界点，非制造业企业用工景气度偏弱。

8月大型企业PMI高于临界点，中小型企业PMI低于临界点。从企业规模看，大、小型企业PMI分别为50.8%和46.6%，分别比上月上升0.5、0.2个百分点；中型企业PMI为48.9%，比上月下降0.6个百分点。

货币方面，8月末，广义货币（M2）余额331.98万亿元，同比增长8.8%。狭义货币（M1）余额111.23万亿元，同比增长6%。流通中货币（M0）余额13.34万亿元，同比增长11.7%。前八个月净投放现金5208亿元。

社融方面，2025年8月社会融资规模新增2.57万亿元，同比少增4630亿元。从结构上看，政府债券仍然是主要支撑项，但受发行减少与高基数影响，政府债对社融的支撑减弱，8月政府债券融资1.37万亿元，同比少增2458亿。企业债方面，8月企业债券融资新增1338亿元，同比少增354亿元。

信贷方面，8月信贷增加5900亿元，同比少增3100亿元。分项来看，8月居民短期贷款新增105亿元，同比少增611亿元；居民中长期贷款增加200亿元，同比少增1000亿元。企业贷方面，8月企业短期贷款新增700亿元，同比多增2600亿元，有所修复；8月企业中长期贷款增加4700亿元，同比少增200亿元。8月居民、企业信贷虽然恢复增长但增长较弱，除了基数效应及隐债置换影响外，需求偏弱是主要因素。居民方面，8月房地产市场调整为主要影响因素，虽然地产政策进一步宽松，但显效不足，房地产销售降幅继续扩大；企业方面短贷需求略有恢复但票据冲量现象明显改善，影响整体企业贷款同比少增。

房地产方面，1-8月全国房地产开发投资累计同比下降12.9%，降幅比上期扩大0.9个百分点。其中，住宅投资同比下降11.9%；办公楼和商业营业用房开发投资同比分别下降17.8%和9.5%。受到销售端仍有一定压力的影响，房地产开发投资端收缩。展望后期，“止跌回稳”仍是房地产政策的主基调，8-9月核心城市购房政策持续优化，市场信心有一定回暖，预计后续仍将出台房地产相关政策，助力行业底部企稳。

基建方面，1-8月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%，较上期收窄1.2个百分点。分项来看，水上运输业投资增长15.9%，水利管理业投资增长7.4%，铁路运输业投资增长4.5%。基建投资增速下滑，一方面，高温多雨天气等不利因素影响仍存，施工进度不及预期;另一方面，今年新增专项债发行实际用于基建项目额度少于去年，专项债形成实物投资进度偏慢，化债压力下地方政府对于新增项目普遍保持谨慎。展望后期，基建投资或仍受到化债压制，增速可能低位徘徊。

制造业方面，1-8月制造业投资同比增长5.1%，增速较上期回落1.1个百分点。制造业投资增速走弱，一是设备更新政策边际效应递减，内需走弱背景下投资意愿降低；二是“反内卷”政策制约水泥、煤炭、光伏等行业新增产能，限制相关行业投资。但高技术制造业仍是拉动制造业投资的主力，信息服务业、航空、航天器及设备制造业和计算机及办公设备制造业投资同比分别增长34.1%、28.0%和12.6%。展望后期，关税扰动影响部分制造业投资，预计制造业投资增速放缓。

?

资讯编辑：王友萌 15584812911
资讯监督：宋小文 021-26094314
资讯投诉：陈跃进 021-26093100

免责声明：Mysteel发布的原创及转载内容，仅供客户参考，不作为决策建议。原创内容版权归Mysteel所有，转载需取得Mysteel书面授权，且Mysteel保留对任何侵权行为和有悖原创内容原意的引用行为进行追究的权利。转载内容来源于网络，目的在于传递更多信息，方便学习与交流，并不代表Mysteel赞同其观点及对其真实性、完整性负责。