Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1068.09，环比下降0.11，降幅0.01%（前值0.01%）；同比下降24.42，降幅2.23%（前值-2.12%）。

本周美联储降息25个基点，唐山部分钢企接到限产通知，宏观和产业利多消息发酵，钢价小幅上涨；有色金属价格环比多数下跌，仅有铅价环比上涨1.18%；石化方面，周内布伦特原油震荡上涨对市场有一定利好指引，但国内汽柴需求均较疲软，价格均跌；建材方面，水泥因需求支撑不足价格小跌，混凝土因成本上升价格小幅上涨，螺纹钢价格小幅上涨；农产品方面，鸡苗、辣椒等产品价格环比上涨，生猪、生姜等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格小幅上涨：Mysteel全国钢材价格指数报3507元/吨，较上周上涨18元/吨，涨幅0.50%。其中，Mysteel长材价格指数报3439元/吨，较上周上涨0.80%；Mysteel扁平材价格指数报3572元/吨，较上周上涨0.23%。

本周钢材价格小幅上涨。宏观和产业利多消息发酵。产业方面，唐山市空气质量形势严峻，排名处于倒数行列且有继续下滑风险。为应对这一局面，要求企业做好硬减排措施准备，限产时间为9月15日至9月30日。焦化企业延长结焦时间30%。唐山地区部分钢企已接到通知，但本次限产多以自愿为主，具体限产影响仍有待观察。宏观方面，9月18日凌晨，美联储宣布降息25个BP，虽然降息已被充分定价，但这是年内第一次降息，点阵图显示，今年内仍有2次降息。美联储降息后，市场对中国央行降息的预期增强。

预计黑色系价格震荡运行，品种分化。运行逻辑在于：1、旺季需求不及预期，供应压力加大。本周五大材产量855.5万吨，周环比减少1.8万吨，主要减量来自于螺纹钢；五大材库存1519.7万吨，周环比增加5.1万吨，依然延续累库态势；五大材表消850.3万吨，周环比增加7万吨。建筑钢材方面，本周建筑钢材表消有所回升，但回升力度较小，螺纹钢单周表观消费量仅210万吨，远低于3月均值225万吨。板材方面，热卷消费表现尚可，但冷轧表消处于近四年中等偏低的水平，库存已达到近四年高位。旺季表现低于预期，而供应维持高位，钢材市场供应压力增加，亟待调整生产节奏。2、铁水产量回升至241万的水平，原料需求较好，价格或高位震荡。本周247家铁水产量周环比上升0.47万吨至241.02万吨。本周钢厂盈利率为58.87%，钢厂生产积极性仍较高。铁矿石，钢厂盈利率维持在偏高水平，预计短期247家钢厂日均铁水产量稳定在240万吨以上，铁矿需求维持一定韧性。十一国庆节前，钢厂仍会适量补库，铁矿价格有一定支撑。但铁矿估值偏高，继续上涨动力减弱。双焦方面，焦企开工较高，加之国庆节前补库，煤矿出货顺畅，焦煤价格止跌企稳，焦炭成本支撑逐渐增强；再者，钢厂对焦炭也有明显补库动作，本周库存环比增1.8%，补库需求释放对焦炭价格也起到一定支撑作用。

钢材市场旺季表现低于预期，而供应维持高位，库存连续多周逆季节性回升，亟待调整生产节奏。但“反内卷”情绪升温，且伴随内唐山焦钢企业限产、十一之前补库预期等市场情况，黑色市场仍有较强的抗跌性。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：周一不锈钢期货偏强运行，现货价格多有跟涨，带动部分采购需求增加，成交氛围活跃，青山钢厂上调限价，代理及贸易商报价上涨，涨价后成交热度有所回落，下游对高价资源接受度有限。周二期货下跌，现货情绪有所扰动，青山下调限价出货，市场低价抢跑情绪蔓延，现货价格下调。后半周期货持续下跌，逐步回吐前期涨幅，青山304冷轧平板出货让利空间扩大，市场信心不足，现货因缺货价格仅小幅调低，现货成交乏力且成交多集中于低价资源。盘面套利下降，仓单注销增加。美联储降息符合市场预期，由于利好情绪已提前消化，所以对市场提振作用有限。钼铁价格持续回落，钢厂采购价下移。原料成本下降后，加之市场需求不佳，含钼不锈钢周内价格下调100-200元/吨，跌价后成交仍显乏力。

本周不锈钢社会库存迎来四连降，降幅收窄。200系、400系库存降量明显。200系热轧因到货不多，贸易商积极出货，库存降量明显；钢厂检修减产，400系热轧到货减少，揭阳市场库存连续四周下降。

镍铁周内询单冷清，价格主稳运行；铬铁价格维持强稳运行，不锈钢成本支撑较强。钢厂控制发货量，加之部分钢厂减产，市场到货偏少，社会库存现四连降，商户库存压力并不大。拿货成本较高叠加社会库存持续下降，对现货价格有一定的支撑。但需求表现较差，且宏观利好预期兑现不足，一定程度上压制不锈钢价格上涨空间，预计下周不锈钢价格维持区间震荡走势。关注钢厂接单、原料成交价格和不锈钢市场库存情况。

镍：本周镍价震荡回落，周初印尼镍矿余波未平，镍价小幅上行。但随后情绪急转直下，美联储降息25BP但未能刺激市场，有色金属回落为主。而镍价由于过剩格局叠加前期估值有所偏高，价格明显疲弱。周底印尼污染问题影响市场，但市场整体表现谨慎，价格上涨有限。

基本面短期缺乏变动，硫酸镍及中间品偏紧给予支撑。镍矿方面，9月下半月镍矿主流升贴水维持在23-25美元/湿吨，镍矿价格维持坚挺。消息面印尼镍矿时间频发，但目前尚未影响产业，镍矿不确定性增强。精炼镍方面，短期暂无明显供需矛盾但LME持续累库压制市场。现货方面，周内现货波动有限，市场升贴水小幅回落，整体成交一般。内外价差继续收窄，系LME库存持续累库影响。短期内外价差难有走阔迹象，外盘累库压力凸显。中长期随着印尼新增产能继续投产，内外或难有驱动，波动空间明显收窄。镍铁方面，市场价格涨势有所放缓。下游不锈钢价格偏弱，旺季预期或难兑现，镍铁整体上方空间受限。考虑到短期镍铁过剩集中在贸易端，供需整体缺乏明显压制，关注点在于贸易端出货以及钢厂利润情况，中期贸易端集中出货或将对市场造成压制，价格不宜过分乐观。硫酸镍价格继续走高，市场询价活跃。原料端中间品维持偏紧格局，折扣系数继续上涨。目前钴价走高叠加原料偏紧，MHP需求端较为活跃，价格或仍有上涨空间。需求端前驱体观望情绪浓厚，硫酸镍供需错配以及钴供应端扰动导致前驱体成本高企，即期利润亏损略微加重，需求端观望情绪或在一定程度上压制硫酸镍价格，但短期表现或依旧强势。

综合来看，短期市场波动有限，消息面扰动有所增多但并未干扰市场。库存持续累积背景下价格上方受限，但成本端依旧坚挺，价格或将维持区间震荡。中长期产业逻辑不变，价格运行中枢保持在下行通道，关注点在于成本端扰动。短期运行价格暂看118000-125000元/吨。

铬：本周铬市维持强稳运行。铬矿期货继续上涨，成交区间已上移至280-285美元/吨，现货周内报价平稳，港口库存近期增幅较多，但成交依然偏冷清，行情上行受到一定阻力。铬铁现货价格同样呈现偏稳运行，不锈钢需求旺季有一定恢复，但300系订单量欠佳，且进入月中下旬钢招出价临近，行情波动有限。宏观面美联储降息落地，但情绪前期已基本消化，主要受基本面好转驱动不锈钢价格。逐渐进入“金九”尾声，国庆中秋双节工厂备货需求或影响10月原料总趋势，短期铬市信心仍较乐观，钢招看涨心态也较强，预计铬市稳中偏强运行为主。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格多数下跌。截至9月19日，Mysteel全国有色价格指数为42086元/吨，与9月12日相比减少364元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为-1.06%、-0.96%、1.18%和-0.99%。

本周铜价从高位逐步回落。现货升贴水目前承压低位运行，虽然进口铜贸易亏损扩大，进口数量较前期下降，但同时交割后有仓单库存流入市场，对现货升水施加下行压力。宏观方面，本周市场对于降息的交易放缓，避险情绪升温导致持仓量逐步下滑，铜价下降。基本面方面，供应端来看进口铜数量下降，冶炼厂受检修影响发货也不多，市场现货供应下滑。需求端，本周电解铜价格下调后市场电解铜交易量小幅提升，但整体市场的采购积极性依然不高，下游的备货情绪还没有明显的体现。

本周沪铝主力合约在宏观政策和市场情绪的博弈中高位回落。本周美联储如期降息25基点，承认劳动力市场走弱，提及通胀上行；点阵图显示年内预计还降息两次，明年预计降息一次；鲍威尔称本次会议50基点降息呼声不高。美联储给出的信号鹰鸽参半，增加了后续市场不确定性，市场避险情绪升温。消费端，下游需求缓慢恢复，高库存环比再度累库，目前社会库存63.6万吨，环比上周同期增加1.8万吨。下周临近国庆长假，下游或将出现备库，但沪铝高位震荡抑制下游备货积极性。

本周铅价上涨。上周周五国内铅价率先拉涨，本周价格重心也进一步抬升，美联储降息导致的价格下挫对铅价影响有限，主要原因是多头资金情绪较好且铅冶炼品产量存在减产预期。市场方面，近期有反应部分铅蓄电池企业开工率提升，带动铅锭需求增加；而且市场逐步体现出下游为假期备货，下游入市询价和接货意愿有所回暖，但是备货幅度比较有限。短期内铅价可能是震荡小幅走强，供应因素支撑价格，而且资金持仓方面空头持仓有所减少，但是铅价上方高度有限，由于铅价较高会改善再生铅利润，供应恢复将压制价格。

本周锌价先涨后跌。本周LME库存继续减少，已经不及5万吨，且周初宏观情绪较好，刺激锌价上涨；但是临近美联储降息节点，市场情绪降温，有色大盘下行带动锌价下跌。国内市场依旧没有体现出旺季特征，尽管存在下游备货但是强度有限，导致库存只在周内出现了减少。9月18日中国锌锭社会库存周环比增长0.43万吨至14.83万吨；19日LME库存减少至4.78万吨，且16日Cash-3M结算价差达到年内高点34美元/吨。当前内外价差较大，需要注意国内企业出口锌锭的意愿。

1-8月中国基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长2.0%；房地产开发投资同比下降12.9%，新建商品房销售面积同比下降4.7%。8月中国社会消费品零售同比增速放缓至3.4%，8月规模以上工业增加值同比5.2%，装备制造业和高技术制造业增势较好。

美东时间9月17日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从4.25%-4.5%降至4.00%-4.25%，降幅25个基点。这是美联储今年九个月以来首次决定降息。美国8月零售销售环比0.6%，预期0.2%，前值0.5%。美国消费者支出在8月份展现出超预期的强劲势头，零售销售数据连续第三个月增长。周三加拿大央行将基准利率也下调25个基点至2.50%，符合市场预期，为六个月来首次降息，并表示如果未来几个月经济风险增加，将准备进一步下调利率。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，OPEC+增产立场坚定，且市场依然担忧需求前景欠佳，国际油价下跌。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。周内布伦特原油震荡上涨，限价调整预期转至正向，对市场存一定利好指引。但国内汽柴需求均较疲软，区域性降雨仍对柴油需求形成抑制，汽油虽临近国庆，观望心态占据主流，节前备货需求不足，难以形成价格支撑。主营销售公司任务存压，仍维持灵活优惠力度。本周汽油市场价格7766元/吨，环比降0.17%；柴油市场价格6645元/吨，环比跌0.09%。下周来看，成本端预期下降，国内成品油供应端仍存上升预期，汽油存部分中下游开始采购节前库存。柴油需求有所回升，但对价格支撑力度预期有限。下旬各地主营单位进度完成不一，部分单位仍有继续出货态势，不排除有暗惠促成交可能，预计下周国内汽柴仍存小幅下降趋势。

LNG：本周LNG降价排库。本周LNG工厂出厂价格和市场价格继续下调。本周国内上游资源供应相对充裕，但工厂库存前期累至高位，面临国庆小长假排库需求较为迫切，降价趋势下下游入市积极性低，液位承压之下出厂价格连续下调，市场价格也随之走低。截至9月19日，LNG主产地价格报3716元/吨，较上期下降1.79%。预计下期LNG市场价格有继续下跌可能。重点关注：1、供应面。下周海气到港量超140万吨，整体国内供应增加。2、需求面。低价刺激需求增加，但降价行情下下游整体入市将较为谨慎。3、心态面。当前工厂排库效果不够理想，预计下周排库需求仍较为迫切。

甲醇：本周（20250913-0919）国内甲醇装置开工率为80.30%。本期内有新增检修装置，如内蒙古荣信、贵州天福装置；本期内有新增减产装置，如安徽昊源、晋煤华昱、内蒙古新奥；本期内有检修、减产装置恢复，如兖矿国宏、宁夏宝丰、咸阳石油装置。因本期整体恢复量少于损失量，故产能利用率下降。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求支撑不足而小幅下跌。本周水泥价格指数为338元/吨，较上周五下跌1元/吨，环比下跌0.29%。下周市场需求持续释放，水泥价格或有上升趋势。

混凝土价格由于原材料价格上升影响生产成本上升而小幅上涨。本周混凝土价格指数为312元/方，较上周五上涨1元/方，环比上升0.32%。下周市场需求回升，价格或持续上行趋势。

螺纹钢供减需增，库存转为去库。本周螺纹产量周环比减少5.48万吨至206.45万吨，螺纹产量持续下降。减产的原因是部分区域钢厂有停产检修，铁水转移至热卷等其他品种。螺纹库存周环比减少3.58万吨至650.28万吨，本周库存由增库开始转为降库。建筑钢材在产量持续下降的基础上，库存压力略有缓解。且本周宏观驱动偏强，建筑钢材价格小幅上涨。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周白羽肉鸡养殖端补栏意愿强烈，鸡苗供应量紧张，价格上涨；辣椒、鸡蛋、白羽肉鸡等农产品价格小幅上涨。本周生猪市场供应过剩明显，终端出货节奏放缓，原料价格下滑，生猪价格持续下跌；生姜、豆粕、大蒜等农产品价格小幅下滑。

鸡苗：上半周，毛鸡价格稳定为主，鸡苗计划顺畅，整体变化不大，小厂出苗量少，小厂鸡苗价格微涨。下半周开始，鸡苗价格上涨明显，一是养殖端补栏年前三批鸡意向强烈，要苗计划见多；二是种禽企业排苗计划紧张，大厂出现超排的情况，大小厂价差小，龙头种禽拉涨苗价；三是市场空棚率较高，鸡苗供应量相对紧缺，鸡苗市场呈现供不应求的局面，鸡苗价格上涨。鸡苗价格拉涨后，部分养殖端存在抵触，散户抵触高价苗，周尾小厂价格跟涨乏力。

辣椒：截至9月19日，山东金乡三樱椒上通货，均价参考8.35元/斤，环比上周上涨0.35元/斤，涨幅4.38%；同比下跌12.57%。近期国内三樱椒产区由于持续降雨导致辣椒落果、椒体破裂等情况较为普遍。初步预计减产约10%以上。辣椒价格近期持续上涨。预计短期成交或延续强势局面，价格易涨难跌。

生猪：本周生猪价格持续下跌，周度重心下移。供应方面来看，本周集团厂标猪供应压力构成当前市场的主要供应端压力来源，供应过剩的态势十分明显。受标猪价格持续下跌影响，社会面大猪出栏量呈现明显增加态势。需求方面，终端白条市场出货节奏有所放缓，整体表现趋于疲软，进而导致屠宰企业主动小幅缩减生猪收购规模。与此同时，受上游生猪原料价格持续下行的传导效应影响，终端白条价格走势呈现偏弱势态，双节备货暂无体现。总体而言，当前市场处于供过于求的状态，猪价存在下降空间，预计下周价格继续偏弱运行。

生姜：截至9月19日，水洗圆头姜价格2.8元/斤，环比上周价格下跌0.05元/斤，跌幅为1.75%，同比跌幅为53.33%，价格下跌的主要原因为本周上货量较大，商家采购热度一般，市场整体交投活跃度下降。预计未来一周生姜价格仍以下跌为主。

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