9月26日，Mysteel大宗商品综合价格指数1069.12，周环比上升1.32，涨幅0.12%；年同比下跌24.03，跌幅2.20%（前值-2.18%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

9月26日，钢铁价格指数817.44，周环比下降2.63，降幅0.32%；年同比上升2.57，涨幅0.32%。

钢材价格涨跌互现：Mysteel全国钢材价格指数报3498元/吨，较上周下跌10元/吨，跌幅0.28%。其中，Mysteel长材价格指数报3437元/吨，较上周下跌0.08%；Mysteel扁平材价格指数报3556元/吨，较上周下跌0.46%。

本周黑色系价格涨跌互现。宏观方面，9月24日，工业和信息化部等六部门联合发布《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，明确2026年绿色建材营收目标超3000亿元，推动行业高质量发展。内容严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，重点发展先进陶瓷、超硬材料等无机非金属材料等。《方案》内容利多建筑行业板块商品。目前工信部已联合多部门出台钢铁、建筑行业稳增长方案，市场预期将有更多行业跟进，在反内卷内容上有进一步措施。产业方面，截止2025年9月26日，五大材产量周环比增加9.5万吨；五大材库存周环比减少9.1万吨，9月首次转为去库；五大材表消周环比增加23.7万吨。本周钢材供需双增，其中需求回升明显，或为节前补库拉动。从去库幅度来看，本周仅降库9万吨，仍远小于往年同期水平。另外，五大材库存同比增幅高达17%，库存压力仍较大。

预计节后黑色系价格或承压。运行逻辑在于：1、钢材库存水平偏高，去库压力持续存在。按当前供应及需求推断，市场还存在较大压力，国庆期间库存或将明显累积，库存同比增幅或上升至20%以上。品种方面，螺纹钢因减产叠加季节性需求回升，供需格局略有改善；然而，热卷受铁水转产等因素影响，产量持续攀升，库存累积速度加快。值得注意的是，冷轧、镀锌等品种库存压力显著，其疲弱态势可能进一步向热卷传导，加剧板材去库压力。2、钢材矛盾或逐渐向上游传导，原料价格承压。本周247家铁水产量增1.34万吨到242.36万吨。但钢厂盈利率继续下降，本周环比降0.86pct至58.01%，钢材矛盾向钢厂生产端传导的可能性逐渐增大。铁矿石，本周45港铁矿集中到港，库存环比增199万吨，供应增量明显，预计节后铁矿石价格承压。双焦方面，本周焦炭开启第一路提涨50-55元/吨，预计下周落地。但钢材供需压力依然较大，钢厂利润持续收缩，10月中下旬铁水产量或面临下降，焦炭继续提涨空间受限。

从供需角度钢材市场还存在较大压力，国庆期间库存或将明显累积。节前钢厂原料补库已接近尾声，后续补库动力将大幅减弱，若节后钢材持续累库，可能会有负反馈减产的压力，原料价格易跌难涨。值得注意的是，近期宏观扰动频繁，需关注宏观利好政策的影响。

二、有色行业市场价格运行情况

9月26日，有色价格指数966.54，周环比上升12.39，涨幅1.30%；年同比上升28.24，涨幅3.01%。

本周有色金属价格多数下跌。截至9月26日，Mysteel全国有色价格指数为42787元/吨，与9月19日相比增加701元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为3.26%、-0.25%、-0.28%和-0.11%。

中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年9月22日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，连续第四个月“按兵不动”。截至8月底，中国累计发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%。

美国二季度实际GDP年化季环比终值3.8%，预期3.3%，前值3.3%。此次上修主要得益于消费者支出的意外强劲以及进口的下降。美国二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化季环比终值2.6%，预期2.5%，前值2.5%。欧元区9月制造业PMI初值49.5%，意外落回萎缩区间。旧金山联邦储备银行行长玛丽·戴利周三“放鸽”称，她“完全支持”美联储上周降息的决定，并预计未来还会进一步降息。据CME“美联储观察”，当前美联储10月降息25个基点的概率在90%水平波动。

铜：本周铜价重心上移明显，部分市场现货贴水幅度有所扩大，虽周初下游企业入市备货情绪显现，但由于部分时间铜价大幅走高，市场观望情绪较为强烈，备货需求亦减弱明显，下游基本驻足观望为主，现货成交氛围低迷。同时临近月底以及国庆节假，部分持货商节前回款，低价出货情绪显现，现货贴水幅度因此扩大。节后来看，随着节假期间市场到货亦有增加，市场流通货源相对有所充裕，同时高铜价背景，下游消费提升仍需时间，因此现货升水回升压力较大。但值得注意得是，国产货源到货预计增量不大，贴水幅度同样有限。

铝：宏观方面，美国PCE通胀符合预期，给予美联储足够空间来应对降温的劳动力市场。逢低买盘支撑美股周五反弹，结束三连跌。基本面来看，受产能天花板限制，电解铝产量增量有限，目前增量仅来自西南地区置换。铝水比例居高不下，铝锭社库处于近年低位，临近国庆长假叠加价格回落，下游备库更加明显，出现去库。消费端来看在供应无压力，消费回升的趋势下，库存出现去化，给予铝价下方支撑。综合来看，美联储在进一步降息方面应保持谨慎，国内宏观继续利好市场，去库预期较好，铝价短期内预计小幅回升为主。

铅：本周铅价下滑，周初部分蓄电池企业节前备货需求延续，长单提货积极，市场散单成交较多；临近周末，下游较多企业备库结束，市场成交转淡。周内炼企成品库存不多，安徽、江西、山东等地区炼企开启节中预售，部分订单排产至节后。本周铅锭社会库存下降至近四个月内最低水平，其中江苏、天津两地区去库最多，一共去库1.5万吨。此轮库存变化，主因北方地区再生铅企停产及9月原生铅企集中检修导致铅锭供应收缩，其次华东等部分地区电池厂订单好转开工率增加，叠加本周下游企业节前备库需求延续，因此本周铅锭社会库存表现大幅去库。

锌：本周锌价震荡偏弱，反弹无力。本周市场情绪较弱，国内价格向下破位，而且随着下游完成备货，基本面预期逐步转差。由于国内锌价跌至阶段性低位，且临近国庆假期，因此部分下游在本周补货较多，导致社会库存周环比减少较可观。但是周五下游逐步完成节前采购，后续库存可能再回增长区间。

碳酸锂：本周碳酸锂价格横盘整理，绝对价格中心保持稳定。市场呈现期现商去库顺畅、锂盐厂捂货惜售的特征，成交基差有小幅走强迹象。市场对供应的预期不变，江西矿区的扰动虽未定论，由于传统“金九银十”旺季效应，下游采购提前备库，需求托底价格并驱动去库。碳酸锂市场多空力量持续博弈，供需矛盾尚未根本缓解，预计短期价格仍以横盘震荡为主，缺乏强势突破动力。

工业硅：工业硅主产区现货整体价格以小幅震荡上行为主，工业硅受市场的消息刺激，期现货震荡上行，询单热度略有回升，临近国庆，部分下游企业有备货意向，但高价成交数量有限。而且政策未落地的情况下，消息无法长期拉动价格上涨。盘面在8885-9285之间震荡，拉动现货小幅上涨，厂家报价坚挺，市场多为观望为主。

多晶硅方面，多晶硅本周价格整体较为稳定，其中仅颗粒硅价格小幅提升，主要原因是前期颗粒硅价格整体较低，市场采买量有所增加，进而小幅推涨。供给端，本周存企业新项目进入试运行环节，整体供给小幅增加，另有企业陆续释放复产或检修计划，整体复产量小于检修量，未来供给预期有下滑预期，同时预计随着四川或云南等地进入枯水期，电价开始大幅上涨，此地区装置将陆续暂停生产，对于行业供需差有一定改善作用；而需求端近期采买节奏较慢，多轮价格的上涨给拉晶或硅片厂带来一定成本压力，多以消化前期库存为主，采买多以刚需采购为主。

有机硅方面，本期有机硅DMC整体市场稳中探涨。原料端，工业硅现货整体市场稳中上行，目前市场主要受政策消息刺激，同时西南部分企业表示成本上升，检修计划提前，价格上调，下游询单量增加，但高价成交有限。供应端，有机硅DMC主流单体厂报盘稳中探涨，现阶段上下游持续博弈，主流单体厂出货意愿为主。需求端，临近国庆，下游硅橡胶及硅油客户陆续开始节前备货，询单采购情况有所改善。

预计下期工业硅供应减少，但供大于求的局面暂未改变，基本面持续弱稳为主，盘面价格受市场的消息影响较大，以震荡为主，但消息并未得到认证。重点关注：1、政策面。工业硅市场的消息刺激及后期实施情况。2、供应面。大厂复产情况。3、需求面。下期多晶硅、有机硅等产品开工存在减少预期，消费端预计下调。4、成本面。工业硅理论多数均处生产亏损。

三、能源行业市场价格运行情况

9月26日，能源价格指数1319.80，周环比上升4.41，涨幅0.34%；年同比下降30.80，降幅2.28%。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均涨。周内布伦特原油先跌后涨，汽油虽存节前备货需求，但备货节点分散且量较少，主营销售公司紧抓节前刚需，优惠力度拓宽，虽后期借助原油止跌回涨，但仍未收回前期跌幅。周内受台风影响，沿海区域降雨密集，柴油需求表现一般，不过节前补货及后市乐观预期仍为价格带来支撑，价格表现偏强于汽油。本周汽油市场价格7776元/吨，环比涨0.12%；柴油市场价格6680元/吨，环比涨0.53%。下周来看，下周正值月底月初交替销售周期，各地主营单位仍存出货态势。下周节前备货基本结束，中下游进入消库状态，预计下周国内汽柴仍存小幅下降趋势。

LNG：本周LNG价格延续跌势。本周LNG工厂出厂价格和市场价格继续下调。本周LNG市场下游需求提振有限，上游国产工厂出货价格维持窄幅震荡运行，接收站进口资源价格持续下行，整体价格小幅下跌。截至9月26日，LNG主产地价格报3708元/吨，较上期下降0.20%。预计下期LNG价格有继续下跌可能。重点关注：1、供应面。下周预计部分国产工厂检修结束，开工率有增加可能。2、需求面。随着国庆假期临近，下游需求及物流运输活跃度均降低。3、心态面。当前工厂排库效果较为理想。出货迫切性降低。

四、建材行业市场价格运行情况

9月26日，建材价格指数1213.18，周环比上升0.01，基本持平；年同比下降32.82，降幅2.63%。

水泥价格因多地水泥企业执行错峰生产导致生产成本提升而小幅上涨。本周水泥价格指数为347元/吨，较上周五上涨9元/吨，环比上涨2.66%。下周市场需求难有明显改善，水泥价格震荡偏弱运行。

混凝土价格由于原材料价格上升影响生产成本上升而小幅上行。本周混凝土价格指数为313元/方，较上周五上涨1元/方，环比上升0.32%。下周市场需求疲软，混凝土价格或震荡运行。

螺纹钢供减需增，库存继续去库。本周螺纹利润环比上周微增6元/吨，当前高炉利润为16元/吨。螺纹产量周环比增长0.01万吨至206.46万吨。节前补库和天气好转带动建筑钢材消费回升。螺纹消费周环比增长10.41万吨至220.44万吨。螺纹库存周环比减少13.98万吨至636.3万吨。近期反内卷消息不断刺激但建筑钢材库存压力依然较大，价格持稳运行。

五、基础化工行业市场价格运行情况

9月26日，基础化工价格指数882.05，周环比下降3.66，降幅0.41%；年同比下降130.30，降幅12.87%。

PTA：周初受华东福海创装置重启以及油价走弱，成本端脱离，现货价格重心下滑。周中，油价反弹商品情绪回暖，低加工费下，市场跟随走坚。华南装置因天气而降负或停车，供应端弱于预期。另外，双节即将来临，下游有一定的备货需求，聚酯企业采购积极性回升，现货重心持续反弹。综合来看本周华东PTA现货市场先抑后扬。

甲醇：本周期（20250920-0926）国内甲醇装置开工率为82.83%。本期内有新增检修装置，如内蒙古九鼎、鹤壁煤化、以及东北及内蒙各一套装置；本期内有新增减产装置，如晋煤华昱、新疆新业；本期内有检修、减产装置恢复，如神华新疆、贵州天福、贵州赤天化、内蒙古荣信、宁夏宝丰、以及山东一套装置。因本期整体恢复量多于损失量，故产能利用率上涨。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

9月26日，橡胶塑料价格指数668.08，周环比下降2.86，降幅0.43%；年同比下降77.10，降幅10.35%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场前期利好出尽，胶价继续走跌。（上海全乳胶周均价14750元/吨，-290/-1.93%；青岛市场20号泰标周均价1847美元/吨，-11/-0.59%；青岛市场20号泰混周均价14818元/吨，-188/-1.25%）。产区台风扰动不及预期，叠加节前国内外买盘情绪一般，原料价格稳中趋弱运行，对橡胶成本支撑弱化。前期下游假期备货积极，采购基本结束，周内备货力度不强，天胶现货库存去库幅度不及预期。整体来看，天然橡胶市场前期利好出尽，宏观市场无明显强驱动下周期内胶价呈现继续下跌。

预测：

预计短时天然橡胶市场维持震荡整理。节前天然橡胶市场暂无明显多空矛盾，资金避险下交易氛围相对谨慎，胶价或呈现震荡整理。节后随着下游复工复产，生产节奏转好，利多库存端去库，对胶价有提振。东南亚降雨有缓解趋势，产区集中上量预期偏强，原料价格承压，橡胶成本支撑减弱。节后市场资金活跃度提升，但供应端来看对胶价仍有抑制，海外需求若无明显驱动下，预计天然橡胶市场或呈现先涨后跌态势。预计短时上海市场全乳胶现货价格运行区间在14700-14950元/吨；泰混现货价格运行区间在14800-15000元/吨。

（2）合成橡胶

丁苯综述：本周期，中石化化销及中石油各销售公司乳聚丁苯出厂价格稳定，截止2025年9月25日，中国丁苯1502出厂价格在12100-12200元/吨；丁苯1712出厂价格在11100-11200元/吨。具体来看，本周期山东市场丁苯橡胶现货价格延续窄幅回落，1502价格波动区间在11950-12100元/吨附近。前半周大宗商品期货产品普遍回落，相关胶种BR期货盘面同样呈现偏弱震荡，对现货市场交投影响明显。丁苯橡胶社会仓库货源流通充足，套利盘以及民营品牌产品价格灵活。后半周轮胎厂及制品企业节前备货采购意愿不及预期，整体仍维持刚需买盘。

顺丁综述：本周期，中石化化销及中油主要销售公司高顺顺丁橡胶价格稳定。截止2025年9月25日，中国高顺顺丁橡胶主流出厂价格在11700-11800元/吨。具体来看，本周期山东市场顺丁橡胶价格窄幅偏弱震荡，现货价格区间在11450-11800元/吨。本周期山东益华顺丁橡胶装置因故障临时停车，但民营现货流通资源整体充足，且9月末检修装置存在集中重启预期，供应面短时缺乏提振；丁二烯外放资源增多，成交重心震荡走低，成本面亦缺乏带动作用。上周期末顺丁橡胶主流供价虽有下调，但周内前中期套利资源及民营资源价格重心仍明显低于两油资源现货成本，部分业者仍对主流供价下调存在观望心态。周中后期套利低价资源减少，现货高低端价差略有收窄。节前备货进入尾声，下游仍延续逢低采购跟进。北方部分民营顺丁资源交投重心围绕11450-11500元/吨附近，两油资源报盘重心在11600-11800元/吨，实单按量商谈。

供应面：截至2025年9月25日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为70.43%（其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为74.20%），较上周期（9月18日为：70.43%）环比稳定。中国高顺顺丁橡胶行业周产能利用率在66.41%，环比下降3.31个百分点。（9月18日：69.72%）。

丁苯预测：下周丁苯橡胶价格预计维持区间震荡，上下空间受限。美联储降息靴子落地后，商品价格随之走弱，短期宏观面无明显多空指引。近期丁苯橡胶价格运行逻辑更多参照相关胶种BR以及供需基本面影响，价格维持在区间内窄幅上下震荡，现货层面受BR期货盘面影响明显，主流交易价格重心以套利盘以及民营品牌产品价格占据主导；部分轮胎企业节前无批量备货意愿。下周将进入国庆小长假，市场交易将短暂停滞，预计丁苯橡胶价格维持区间震荡表现，1502主流价格预估12000-12200元/吨附近运行。

顺丁预测：预计下周期顺丁橡胶价格偏弱整理，主流价格区间或在11300-11500元/吨。成本端丁二烯价格预期小幅偏弱，原料层面略利空；台橡宇部、浩普新材料顺丁橡胶装置计划重启，供应层面存在放量预期；需求上，考虑下游工厂节前存在部分意向补仓行径；叠加考虑与天胶的价差支撑，或对行情形成相对底部力量；但就供需综合来看，双节期间不乏下游停工检修，整体现货市场或偏弱整理。

七、纺织行业市场价格运行情况

9月26日，纺织价格指数913.08，周环比下降0.27，降幅0.03%；年同比下降2.95，降幅0.32%。

新疆棉：截至9月25日，国内3128皮棉均价14920元/吨，周环比下跌1.52%。其中新疆市场机采棉价格14600-14900元/吨，内地地产棉价格14700-14800元/吨。本周棉花价格弱势运行，增产预期压力释放，新疆暂未全面开收，北疆部分地区少量降雨，籽棉收购价格偏弱势运行，价格在6.1-6.3元/公斤；南疆絮棉用籽棉价格在7.00-7.3元/公斤，内地手摘籽棉价格在7.2-7.4元/公斤。陈棉优质货源有限，价格表现坚挺；下游需求季订单表现平淡，多等待新季棉花上市。关注产区上市进度以及下游需求变化，预计棉花价格维持震荡局势。

进口棉：截至9月25日，进口棉主要港口库存周环比降3.08%，总库存27.72万吨，周内库存下降，其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓4.04%，同比库存降45.41%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.42万吨，其他港口库存约2.9万吨。由于今年配额所剩不多，本周到港量继续下降，库里多为美金结算货。

纯棉纱：截至9月25日，主流地区纺企开机负荷在66.6%，与上周持平，十一假期前并未出现大量囤货，新单较前期有所放缓，市场信心不足，纺企继续保持合理库存，内地开机5-6成，新疆地区开机维持在9成左右。价格方面，全国纯棉32s环锭纺均价21509元/吨，价格较上周持平，本周纺企新单略有放缓，纺企报价维持稳定，但实际成交存商议空间，目前内地纺企仍无利润，纱线价格承压运行。

八、造纸行业市场价格运行情况

9月26日，造纸价格指数937.43，周环比持平；年同比下降7.02，降幅0.74%。

本期进口纸浆市场价格均价震荡运行。本周期进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5650元/吨，环比上期持平；阔叶浆现货含税均价4237元/吨，环比上期上涨1.1%；本色浆现货含税均价4900元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价3700元/吨，环比上期持平。

Mysteel分析本周期纸浆价格变化的主要原因：一是针叶浆市场呈现供需双弱僵持状态。布针老仓单持续压制近月合约，且下游原纸企业通过技改减少针叶浆用量，需求结构性走弱；但外盘成本支撑限制深跌空间，导致价格难涨难跌。二是阔叶浆成本驱动挺价。国际浆厂挺价策略延续，贸易商惜售情绪升温，带动现货价格小幅探涨。三是库存高位与旺季预期博弈。港口库存虽环比下降，但203万吨的绝对量同比仍处于高位，供应压力未解；而“金九银十”旺季需求兑现缓慢，采购仍以刚需为主。

九、农产品市场价格运行情况

9月26日，农副产品价格指数1458.47，周环比持平；年同比上升75.16，涨幅5.43%。

大豆：本周国产大豆现货市场价格稳中有跌，主因新旧粮交替之际，新粮价格因水分较大价格略低，且部分仍有陈粮的企业积极清库。本周东北市场新粮上市量增大，多个地区有企业陆续开秤收购，收购价格1.8-2.0元/斤不等，优质优价。随着后期集中上市，价格或仍有松动空间，但预计在农户挺价情况下价格低点高于去年，关注后续新粮上市进度以及政策调控。

豆油：本周豆油现货价格跟盘下行，基差小幅修复。供需面上，双节前备货带动成交量小幅上升，但餐饮需求恢复缓慢，提货增量有限，油厂开机偏高、港口库存高企压制现货涨幅。消息面，外盘油脂走弱及阿根廷出口免税政策加剧市场看空情绪，不过70亿美元额度迅速了结，市场看跌情绪修复。总体来看，豆油现货供需宽松格局难改，价格跟随期货波动，节前备货结束后需警惕库存再度积累风险。短期焦点集中于EPA生物燃料政策（10月31日决议）及节后国内库存消化，并关注中美贸易谈判进展与南美天气变量。

玉米：本周玉米价格小幅上涨。本周东北陈粮价格维持高位，陈粮货源已相对有限，少量购销。新粮随着上市量的增加而出现下滑。华北地区玉米价格整体维持偏强运行。华北地区本周经历连续阴雨天气，新季玉米收割进度明显放缓，深加工企业玉米收购价格本周上涨明显。基层购销活跃一般，基层玉米价格变化不大。本周销区玉米货源已较少，前期合同交货困难，现货略显紧张，导致价格出现小幅上调。

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