在国内需求不振的情况下，出口成为化解国内过剩产能，缓解钢铁产能供大于求的重要力量。海关总署最新数据显示，2024年5月我国出口钢材963.1万吨，较上月增加40.7万吨，环比增长4.4%；1-5月累计出口钢材4465.5万吨，同比增长24.7%。从数据来看，钢材出口1-5月同比大幅上升，有效缓解了国内钢铁生产供应压力，也是春节后库存能持续下降的重要作用。

从5月底开始到端午节前，市场价格经历了一波明显的回调，从市场的反馈来看，这一波回调主要还是大家对于淡季的担忧。进入六月以后，淡季来临，南方持续下雨，需求不振，北方开始出现季节性走弱，而华东地区即将进入梅雨季，市场担忧整体的消费将会进入下降态势。在这一种情绪带动下，加之大家对于海外经济存在一定担忧，随着贵金属和有色金属等大宗商品的全面回落，黑色也同步出现了回落。与国际形势相对应的，4月国内专向债加速发放，并且当时要求相关项目必须在六月开工，市场普遍预期由于资金逐步落实，需求可能会推迟，进入6月后有望出现淡季不淡的情况，因此低铁水低产量的情况下，市场可能在6月出现缺货。但是到了5月底，从市场了解来看，资金情况并没有出现明显好转，淡季不淡大概率落空。

在这一波回落的过程中，由于需求和情绪等原因，工业线材价格相比建筑用材下跌幅度较小。一方面，淡季来临，建筑用材需求下降更为明显，因此螺纹以及盘螺的价格下跌明显，盘线价差收窄。另一方面，前期建筑用钢材产量较低，以及市场对于淡季不淡的预期，建筑系较强。4月和5月上涨过程中，建筑用钢材表现相对强劲，产量在上涨的过程中恢复较快，供应明显上升，甚至部分钢厂开始转产建筑用钢材。其中北方地区表现较为明显，随着华南盘螺开始进入华东和北方，盘螺价格承压，也导致了盘线价格收缩。

现在已经进入淡季，在7月中央会议召开之前，政策可能存在一个真空期，并且随着印度大选落定，美国5月经济数据发布，短期看宏观扰动告一段落，市场可能回归基本面。在1-5月出口天量下，工业线材的走势将会如何演绎，笔者从以下价格方面来剖析。供应端来看，目前，工业线材钢厂生产仍旧有一定的微利，产量短期内下降可能性较小，考虑其他品种也偏弱，尤其是建筑用钢材盘螺，近期大量南方地区盘螺开始北上，华东和华北成为主要输入地，盘螺价格和销售必将承压。在这种情况下，钢厂不会转产，因此从供应的角度来说，工业线上的产量可能仍旧维持高位。

流通端来看，由于今年需求始终不佳，市场没有波动，投机收益非常低，因此流通市场的投机性依旧严重不足。虽然近期的价格出现了较大幅度的回落，绝对价格已经处于低位。考虑到资金成本和变现能力等诸多因素，在淡季的情况下，流通端的贸易商主动囤货的意愿较低，一直维持低库存运作。近期随着期货盘面的回落，工业线材现货价格回落相对较小，基差收缩，期现开始逐步解套离场，由此导致现在整体工业现在的库存处于一个下降的通道中，流通市场压力不大。

需求端来看，现在进入了一个传统的消费淡季，随着雨季和高温来临，生产经营活动可能都会有所降速，制造业对于钢材原料需求也会出现一定下滑。虽然工业线材下游需求企业出口比重占比较大，但是一到五月的出口已经是天量，那么后续的出口能否维持，市场存在一定的疑问。虽然近期价格出现了明显回落，但是国内外价差没有明显走扩，反而海外能否持续稳定发展的也出现一定问题，因此海外主动补库的意愿不强，库存依旧维持在低位，所以说出口短期出现进一步上扬的概率较小。

总体来看，今年一到五月份天量出口，主要是国内外产业结构所导致的，因此高出口有望继续保持，出口出现下滑的概率不大。但是边际上升的量也有限，随着国外各种贸易壁垒的实施，出口成为拉动需求进一步上行的可能性较小。因此从整体的供需情况来看，钢厂生产仍旧有微利，钢厂不会减产和转产。需求方面，现在处于淡季，流通市场没有投机的意愿，国内外宏观没有大型政策驱动，因此预计价格仍旧维持震荡运行的态势检验淡季需求成色。

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