回顾8月份宏观面此前存在的扰动因素逐步消退，市场运行环境趋于平稳，但下游需求端却出现边际减弱的态势，这使得市场整体陷入弱势调整的主导格局。受此影响，黑色系大宗商品期货市场整体呈现震荡下行的调整走势，在此背景传导下，国内钢坯现货价格也同步进入震荡回落通道。展望即将到来的9月，国内钢坯市场将面临多重因素的交织博弈：一方面，供需格局存在改善的基础，且成本端支撑力度与市场情绪均有望提供助力；另一方面，当前库存端的压力仍将对市场形成一定制约。综合来看，9月钢坯市场将在多因素博弈中呈现震荡偏强的走势，我们从以下几方面分析：

一、8月国际钢市价格走势

截止8月31日，我的钢铁国全球钢价指数为206.5，周环比下跌0.8，月环比上涨0.9。钢坯独联体报价460美元/吨（CFR中国)，周环比下跌5美元/吨，月环比持平；钢坯中东地区报价450美元/吨（CFR中国)，周环比持平，月环比持平。

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图一：2023-2025年中国钢坯与独联体方坯出口价格对比

二、国内钢坯价格弱势调整

截至8月31日，唐山钢坯出厂价报2970元/吨，较7月末累计下调110元/吨；江阴市场报3060元/吨，累计下调60元/吨。8月钢坯市场弱势调整，成交及市场情绪较7月有所转弱。月初，在供给收缩预期支撑下，价格震荡偏强，市场心态总体稳健。进入下半月，原料端煤炭价格走弱，成本支撑减弱，同时终端需求呈现边际放缓，市场预期转谨慎。叠加黑色系期货震荡下行，现货价格跟随走低，市场活跃度下降。尽管下旬市场持续弱势，但底部仍存支撑。受环保限产预期影响，钢坯供给收缩预期仍在，对价格形成阶段性底部支撑。

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图二：2023-2025年唐山钢坯价格走势图

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图三：江苏-唐山钢坯价差对比（南北价差对比）

三、钢坯利润收窄

唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2206元/吨，平均钢坯含税成本2963元/吨，周环比上调41元/吨，与8月31日当前普方坯出厂价格2970元/吨相比，钢厂平均盈利7元/吨，月环比减少230元/吨。上游原料产业链价格表现坚挺，其中焦炭价格涨幅尤为显著：全月累计完成三轮上调，总涨幅达165元/吨，直接推动钢企原料采购成本阶段性上移。与此同时，其他钢铁原料价格也多呈震荡坚挺格局，进一步加重了钢企的成本负担。与原料端形成鲜明对比的是，8月钢材市场始终处于震荡偏弱通道，价格持续维持在相对偏低水平，且缺乏有效反弹动能。下游终端需求释放不及预期，市场成交活跃度偏低，钢材价格难以形成有效支撑，导致钢企产品端的营收空间受限。

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图四：2023-2025年唐山普方坯样本钢厂调研毛利

四、钢坯供需矛盾突出

全国247家钢企高炉开工率83.2%，周环比减少0.19%，月环比减少0.31%，年同比增加8.89%。高炉产能利用率90.02%，周环比减少0.2%，月环比减少0.87%%，年同比增加8.51%。

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图五：2023-2025年国内247家钢铁企业高炉开工率和产能利用率走势图

8月国内钢企生产维持常态运行，钢坯市场投放量整体保持稳定。从核心区域数据来看，唐山钢坯日均投放量为3.9万吨，较上周小幅增加0.05万吨，与7月底相比则微降0.1万吨，供应端整体呈现窄幅波动态势。需求端则表现偏弱，本月市场缺乏有效消息面提振，叠加终端需求呈现边际走弱特征，钢坯现货价格多处于下行通道，导致市场整体生产积极性受限。同时，下游轧钢企业厂内成品库存持续处于高位，进一步抑制其原料采购意愿，本月多数时段内下游轧钢厂钢坯采购节奏显著放缓。临近月末，下游轧钢企业进入集中停产周期，对钢坯的实际需求进一步收缩并降至月度低点。截至发稿，下游调坯企业对钢坯的日均需求量约为1.1万吨，较上周大幅减少3.23万吨，较7月底更是减少3.78万吨，需求端萎缩幅度显著。

图六：2023-2025年唐山钢坯供需走势变化

五、钢坯库存创年内新高

Mysteel调研：8月28日通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计，钢坯仓储库存148.49万吨，周环比增加12.79万吨。从重点区域来看。唐山钢坯库存133.01万吨，库存创年内新高，较年内低点增加96.27%。仓库库存增量主要在于因近期下游轧钢厂落实环保限产政策，生产节奏放缓，导致钢坯实际需求减弱，库存呈现被动累积态势。港口库存增量在于核心驱动力为内贸钢坯资源集中集港，推动港口库存阶段性上升。下周轧钢厂企业或在周中恢复生产，促进下游集中补货，库存或进入去库通道。后期仍需关注下游开工以及厂家出口接单情况。

图七：2023-2025年唐山主流仓库与钢坯库存

表一：?Mysteel全国钢坯主要市场仓储及港口库存周度统计

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六、总结

展望9月，随着环保限产影响减弱及传统旺季来临，钢企复产推动铁水产量回升，钢坯供应均值预计较8月明显增加。需注意的是，当前钢坯社会库存仍处于高位，后期可流通资源相对充裕，这一因素或将对钢坯价格上行形成一定阻力，成为供给端的主要制约变量。需求端，旺季有望带动边际改善，但成品库存积压仍将抑制回暖节奏，预计需求呈现震荡回暖而非快速反弹。成本端，后期原料市场尤其是焦煤品种仍存在供应扰动因素，且钢企基于对旺季需求的预期，对原料的采购需求相对稳定，预计原料价格将维持坚挺偏强运行，进一步为钢坯成本端提供支撑。宏观层面，国内刺激政策预期以及海外降息预期亦改善大宗商品氛围。综合来看，9月钢坯市场或先抑后扬。

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