Mysteel大宗商品综合价格指数均值为1070.48，环比下降0.73，降幅0.07%（前值-0.18%）；同比下降33.75，降幅3.06%（前值-2.82%）。

本周宏观利好消息和产业政策利多钢材价格，但成材基本面偏弱，钢价震荡运行；有色金属价格环比多数上涨，只有锌价环比下跌，跌幅0.83%；石化方面，暑假出行结束后汽油需求回落，柴油需求增长缓慢，加之月底主营销售公司追赶任务维持较大优惠力度，本周汽柴价格均跌；建材方面，水泥因市场需求持续疲软价格下行，混凝土因需求下滑价格弱稳运行，螺纹钢价格暂稳；农产品方面，棉花、鸡蛋等产品价格环比上涨，鸡苗、玉米淀粉等产品价格环比下跌。

一、钢材价格运行情况

钢材价格震荡运行：Mysteel全国钢材价格指数报3521元/吨，较上周下跌5元/吨，跌幅0.14%。其中，Mysteel长材价格指数报3458元/吨，较上周下跌0.28%；Mysteel扁平材价格指数报3581元/吨，较上周下跌0.01%。

本周黑色系价格震荡运行，铁矿石价格小幅上涨，钢材利润收窄。1、本周宏观利好消息和产业政策利多钢材价格。上周五夜间美联储主席鲍威尔发表鸽派言论，降息概率提升，商品价格普涨。周四，工信部联合多部门发布《钢铁行业稳增长工作方案》2025-2026年，提出实施产能产量精准调控，挖掘钢材应用需求等措施，钢铁行业减产预期再次发酵，钢材价格反弹。2、成材基本面依然偏弱。截止2025年8月29日，五大材产量周环比增加6.5万吨；钢材库存周环比增加26.8万吨（上周累库25.1万吨）；五大材表消周环比增加4.8万吨。本周产量表需较上周有所好转，但增幅较小，产量继续增加，库存持续累库。相较于成材，原料供需面较好，铁水产量依然维持在240万吨左右，双焦和铁矿石暂无压力，价格表现强于成材。

预计钢材价格震荡偏弱。运行逻辑在于：1、钢材供应偏高，库存压力增加。1）建筑钢材的高库存压力。截止到8月29日，螺纹钢产量同比增加36%，表需同比下降6.5%，库存同比增加4.6%，数据表现偏弱。8月以来螺纹现货市场供需持续弱化，供应增加需求低迷，库存持续季节性累积，9月份去库或缓慢甚至累库。2）钢坯出口的大幅回落带来国内市场的供应压力。8月份，钢坯出口订单较7月下降30%以上，作为今年出口增量最大的品种，钢坯出口大幅下降或导致资源回流国内，供应压力进一步增加。2、铁水产量阶段性下降，对原料需求影响不大，原料价格仍有支撑。根据Mysteel最新调研，八月底河北唐山大部分企业均有计划减产的预期，日均铁水影响量约4.18万吨，但限产时长短（预计在8月底到9月3日），铁水阶段性下降，预计对原料需求影响不大。本周247家钢厂盈利率在63.64%，利润情况较好，短暂环保限产后，铁水或将回升至240万吨左右。

就后市来看，钢铁行业限产预期再次发酵，短期内利多成材价格。但从产业层面看，今年以来建筑钢材需求持续低迷，专项债发行进度加快并未形成较大规模的实物工作量，板材需求尚可，但部分行业存在透支消费，后期需求强度将下降。弱需求和高供应的矛盾逐渐加深，需关注后期限产政策的落地情况。

二、不锈钢及其原料价格运行情况

不锈钢：周初镍铁及铬铁采购价上涨，不锈钢成本支撑偏强，叠加期货盘面强势拉涨，带动现货价格上涨，市场看涨情绪蔓延，日内成交反馈较好，热轧资源偏紧交投表现较好，冷轧受制于低价仓单资源冲击而偏弱。市场集中采买后，成交氛围有所回落，下游需求释放不足，贸易商为出货，报价存在小幅灵活调整空间。周三青山9月期货持平开盘，市场也多维持挺价心态，日内成交一般，出货询单多零星散单为主。受订单周期及利润空间限制，企业采购节奏平缓，刚需采买为主。周尾期货盘面未形成有效驱动信号，终端需求复苏迹象模糊，300系陷入价稳量淡的胶着局面。

本周社会库存环比减少，无锡300系青山到货偏少加之太钢前置资源月底结算提货，库存窄幅去库；揭阳400系热轧是因价格上涨成交转好，资源得以消化。

本周高镍铁和高碳铬铁采购价格上涨，不锈钢成本支撑偏强。9月不锈钢排产增加，钢厂接单尚可。近期钢厂发货量偏少，市场库存小幅下降，商户库存压力不大，部分资源存在缺货现象。临近9月，下游需求依旧平淡未出现明显好转，若需求增速不及供应增速，钢厂发货恢复正常后，可能会导致市场库存的累积。供应增加需求表现不足抑制不锈钢价格上涨空间，成本端支撑强且库存不高，一定程度下抑制价格下跌的空间，预计下周不锈钢价格维持区间震荡态势。关注钢厂排产、原料成交价格和不锈钢市场库存消化情况。

镍：本周镍价表现强势，宏观方面美联储降息概率继续增强，叠加美国经济数据整体偏强，宏观情绪继续转暖，镍价受此影响，价格表现强势。

基本面来看，整体维持前期产业逻辑未有明显变化。镍矿方面，9月镍矿主流升贴水维持在23-25美元/湿吨，但基准价小幅下调，镍价底部支撑依旧。短期镍矿价格下调空间有限，但考虑到年内镍矿依旧宽松，关注远月镍矿价格情况。精炼镍方面，短期暂无明显供需矛盾但去库节奏有所放缓。现货方面，随着盘面价格回落，市场整体交投热情上升，现货升贴水小幅回升。周内部分俄镍进口，但整体量级偏小，俄镍升水小幅回落。内外方面整体波动有限，内外过剩格局持续下短期缺乏明显方向性。镍铁方面，不锈钢回落压制镍铁价格上涨。下游不锈钢短期价格偏弱，但旺季降临背景下预计回落空间有限，镍铁整体存在需求支撑。但考虑到目前产业链下游成材端投机需求及刚性消费都未见明显改善，不锈钢正反馈周期尚未开启，镍铁上方空间短期受限。硫酸镍方面，现货价格维稳，询价活跃度上升。原料端中间品维持偏紧格局，随着纯镍价格下跌，折扣系数维持高位，整体表现相对坚挺，成本端对硫酸镍有一定的弱支撑。需求端下游三元询单明显转好，硫酸镍阶段性供需错配导致价格强势上涨。但中期有新增产能投产，且需求端可持续性不高，整体供需有望回归宽松，价格上涨仍需新的增长点。

综合来看，镍价短期维持宏观定价，且目前边际依旧坚挺，价格表现偏强。但中长期过剩问题依旧存在，新增产能释放后过剩压力凸显，价格疲弱。基本面供需端变动有限，但过剩恶化预期下价格上方空间持续受限。中长期产业逻辑不变，价格运行中枢保持在下行通道。短期运行价格暂看117000-124000元/吨。

铬：本周铬市维持偏强运行。周初青山9月钢招上涨300元/50基吨，趋势和涨幅皆在市场预料之内，此前原料铬矿报价抬升带动成本上移，叠加零售资源持续紧张，不锈钢“金九银十”旺季临近消费向好预期，市场积极看涨后市。铬铁长协确立上涨后，本周现货价格累积跟涨200元/50基吨，当前月底处于订单交付期，且现货询盘氛围也显著升温，偏强需求预期下铬铁上涨空间仍存。铬矿受下游积极行情刺激，期货成交较为活跃，周内南非40-42%精粉报价环比上涨4美金，现货近期受北方港口至主产区陆路运输车辆限制，港口提货速率偏缓，成交表现弱于期货，但整体看涨氛围浓厚，现货报价小幅上涨1元/吨度，8月末9月初需求走强，下游旺季将至，以及铬铁供需紧平衡利好行情，预计短期铬市继续呈偏强运行。

三、有色金属价格运行情况

本周有色金属价格环比多数上涨。截至8月29日，Mysteel全国有色价格指数为41825元/吨，与8月22日相比增加191元/吨，Mysteel铜、铝、铅和锌价格指数变化分别为0.56%、0.10%、0.48%和-0.83%。

本周铜价重心上移，现货升水相对坚挺，由于部分时间铜价走高，加之临近月底，受制于资金压力等因素，下游企业采购需求仍表现受抑，现货成交较为一般，且采购意愿亦偏向低价货源为主，日内非注册、非标等货源成交尚可；随着周内进口铜有所到货流入，库存变化仍较为明显，整体先降后增。下周来看，进口铜到货仍有增量，但考虑到月初下游企业采购需求亦有提升空间，因此现货升水或相对坚挺，下跌空间有限。

本周沪铝主力合约冲高回落，在20700-21000元/吨高位震荡。消费端，国内铝下游开工率小幅回升，但随着铝价反弹加工材企业现货采购量明显减少，库存拐点未至，累库继续，8月28日社会库存61万吨，环比上周同期增加3.1万吨。美联储降息预期升温及中国政策加码内需释放，预计下周沪铝主力合约维持区间震荡，运行在20600-20800元/吨区间，20800元/吨仍旧构成强压力位。若能在20800元/吨站稳，则有可能冲击21000元/吨。

本周铅价整体位于高位。周初沪铅偏强运行，下游入市采购意愿不佳，临近周末铅价小幅回落，部分企业逢低入市刚需采购，但原生铅市场成交氛围整体表现偏淡。库存增量方面，天津地区库存增量主要来自于内蒙某炼企交仓，上海地区库存增量则来自于广西某炼企及云南某炼企交仓；库存减量方面，浙江地区库存减量主要源于下游电池厂刚需提货。整体来看，本周上述炼企交仓行为主导铅锭社会库存增加。

本周锌价下跌后LME价格向上反弹，但国内价格在低位震荡。随着宏观积极情绪被消化，锌价先走弱，国内空头力量较足抑制了锌价，但是低库存促进LME市场回涨。本周初锌价位置较高，市场成交放缓，虽然临近9月，但消费旺季迹象较弱，下游普遍逢低采购。8月28日中国锌锭社会库存周环比增长1.24万吨至12.98万吨。但是LME库存已经不足6万吨，市场风险增加，然而CASH-3M合约结算价差并没有明显改善。

7月份，中国规模以上工业企业营业收入同比增长0.9%，1-7月份增长2.3%；7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，1-7月份利润降幅较上半年收窄0.1个百分点。财政部数据显示，1-7月中国发行新增地方政府债券33159亿元，其中一般债券5383亿元、专项债券27776亿元。

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，认为当前的形势意味着，就业面临的下行风险上升，这种风险平衡的转变可能意味着需要降息。美国二季度实际GDP年化季环比修正值3.3%，预期3.1%，前值3%。美国二季度核心PCE物价指数年化季环比修正值2.5%，预期2.5%，前值2.5%。美联储理事沃勒表示，支持美联储9月会议降息25个基点，预计未来3-6个月将进一步降息。美国人对就业和收入的担忧加剧，抵消了对当前和未来商业环境的乐观看法，8月美国消费者信心指数从7月修订后的98.7下滑至97.4。

四、石油化工价格运行情况

石化方面，俄乌局势不稳定性带来潜在供应风险，叠加美国传统旺季延续，国际油价上涨。

成品油：中国92#汽油及0#柴油市场价格环比汽柴均跌。周内布伦特原油震荡小涨，限价兑现宽幅下调，整体呈偏空指引；另暑假出行结束，汽油需求回落，柴油需求增长缓慢，中下游情绪偏空观望，采购均较谨慎，月底主营销售公司追赶任务进度为主，维持较大优惠力度，市场价格重心继续下行。Mysteel数据显示，本周汽油价格7846元/吨，环比跌0.72%；柴油价格6694元/吨，环比跌0.90%。下周来看，成本端指引有限，国内汽柴供应有增加趋势，但汽油需求随着暑期结束而转淡。沿海陆续开渔及降雨范围缩小，柴油需求有所提升，但目前业者继续关注流通新规细则，贸易企业柴油囤货谨慎。暂无明显利好支撑，汽柴价格仍存小幅下跌趋势。

LNG：本周LNG工厂出厂价格先跌后涨。本周市场供需变动不大，但受到西北减产预期的消息面提振，价格出现跌后反弹。截至8月29日，LNG主产地价格报3984元/吨，较上期上涨0.44%。预计下期LNG市场价格窄幅下探。重点关注：1、供应面。受到长庆油田检修影响，内蒙地区工厂气源供应将会减少，同时海气到船预期减少。2、需求面。下周举行大型活动，工业生产及交通运输均将受限。3、成本面。下周执行9月原料气价格，气源成本整体较本周下降，对价格托底作用减弱。

甲醇：本周（20250823-0829）国内甲醇装置开工率为85.20%。本期内有新增检修装置，如山西亚鑫、山西焦化、山西蔺鑫、孝义鹏飞、新乡中新、陕西长青；本期内暂无新增减产装置；本周有检修、减产装置恢复，如陕西长青、重庆万利来、山西兰花、云南解化、内蒙古新奥、陕西神木、内蒙古易高、鲁西化工一套装置。因本周整体恢复量多于损失量，故本周产能利用率上涨。较去年同期上涨。

五、建筑材料价格运行情况

水泥价格因市场需求持续疲软而小幅下跌。本周水泥价格指数为338元/吨，较上周五下跌4元/吨，环比下跌1.17%。下周市场需求持续低迷，水泥价格或震荡偏弱运行。

混凝土价格由于市场需求持续下滑而弱稳运行。本周混凝土价格指数为312元/方，较上周五持平。下周原材料价格持续下跌，混凝土价格或有下行趋势。

螺纹钢供需双增，延续累库。本周螺纹钢产量周环比增长5.91万吨至220.56万吨，较去年同比增长36%。螺纹库存周环比增长16.35万吨至623.39万吨，较去年同比增加4.6%。螺纹消费周环比增9.41万吨至204.21万吨，同比去年下降6.5%。今年螺纹钢产量同比大幅增加，但消费不如去年，库存压力较大，基本面较弱，但受宏观利好因素影响，价格暂稳。

六、农产品价格运行情况

农产品价格涨跌互现。本周棉花现货供应偏紧，价格小幅上涨；鸡蛋、面粉等农产品价格小幅上涨。本周鸡苗供应量略增加，养户补栏放缓，成交价格松动；玉米淀粉、生猪、辣椒等农产品小幅下滑。

棉花：本周郑棉区间震荡运行，市场基本面依旧消息匮乏，市场更多受宏观因素干扰，周内进口棉增发配额20万吨消息传出，因符合市场前期预期，对盘面波动有限。现货方面，旧花持续去库导致短期棉花供应依旧偏紧，但由于新花丰产预期较强，叠加下游补货谨慎，市场多空博弈，棉花维持区间震荡。

鸡蛋：本周鸡蛋主产区均价3.15元/斤，较上周上涨0.04元/斤，环比涨幅1.29%，同比去年跌35.05%。本周主产区价格先涨后跌。周初全国学校开学，需求端短暂利好，产区蛋价在北京带动下上涨，但由于整体供应端压力过大，产区涨幅较为勉强。周四，北京销区和产区价差过大，到车较多，需求回落，贸易商库存增加，拿货积极性减弱，蛋价止涨下跌，市场情绪重新悲观。

鸡苗：周内鸡苗价格整体仍以高位运行，但稍显松动迹象。本周鸡苗供应量呈略微增量趋势，但增幅不大；需求面，部分养户存在中秋节规避出栏情况，补栏节奏放缓，同时也因鸡苗成本高位，部分养户处于观望状态，市场临时计划渐多；而毛鸡价格呈走低趋势，激发养殖端议价情绪，种禽端虽有意强稳，但鸡苗成交价格已显松动。

玉米淀粉：本周玉米淀粉市场偏弱运行，全国玉米淀粉均价2810元/吨，环比上周下跌40元/吨。临近新玉米上市，市场各方对后期市场多持看空心态。本周原料价格持续回落，下游观望心态浓厚，需求稳中有增，但同比去年恢复偏慢。企业为争取订单竞价签单，下游多维持刚需补库为主，市场竞争加剧。

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